即使一波又一波更快的网络出现，以太坊仍然是稳定币和去中心化金融 (DeFi) 资本最集中的地方。较新的区块链承诺更高的吞吐量和更低的成本，引发了机构资本最终是否会从以太坊迁移的问题。
ETHGas 创始人、前摩根士丹利亚洲衍生品高管凯文·莱普索 (Kevin Lepsoe) 表示，他预计以太坊的领先地位将持续下去，因为机构倾向于优先考虑资本深度而不是华而不实的业绩。 “[每秒交易数]是让工程师兴奋的指标，但这就是推动资本流向区块链的原因吗？” Lepsoe 在接受 Cointelegraph 采访时问道。 “资本在以太坊；稳定币就在那里。TradFi 正在关注流动性在哪里，”他说。
流动性使以太坊领先于更快的竞争对手
如果机构更愿意在大部分资金已经存在的地方运营，那么仅仅制作一个更快的区块链不会将资金从以太坊上夺走。过去几个周期，性能已经成为吸引用户的利器。 Solana 已成为以太坊的高速替代品，被称为“以太坊杀手”，尽管这个标签存在争议。它通过不可替代代币（NFT）繁荣和模因币热潮吸引了零售交易者，但从长远来看，这种活动的增加并没有持续下去。
相关：Solana 能否在 2026 年摆脱模因币形象？
Solana 现在拥有自己的一代“Solana 杀手”，宣传更高的理论每秒交易量 (TPS)。但以太坊的流动性使得大额交易的价差更小、滑点更低，并且能够在不严重扭曲价格的情况下吸收机构规模的交易。
“我认为以太坊就像市中心一样，”Lepsoe 说。 “你可以在郊区的某个地方建立一个上城区市场，你可以在那里获得远离市场价格的价格，也许它更方便，或者你可能喜欢这种氛围。但如果你想要最深层的流动性，你就去市中心，那就是以太坊。”
尽管过去的加密货币繁荣以高风险的散户投机为特色，但下一阶段正在形成包括更多的机构资本。就目前情况而言，机构参与者已经表达了对稳定币和现实世界资产（RWA）等实际用例的兴趣。即使是全球最大的资产管理公司也在倾向于 RWA 产品。贝莱德的美元流动性基金（BUIDL）是其代币化国债基金，始于以太坊并扩展到多个区块链。以太坊拥有超过 30% 的 BUIDL 市值。
以太坊也是最大的稳定币网络，贝莱德全球市场开发主管 Samara Cohen 表示，以太坊“正在成为传统金融和数字流动性之间的桥梁”。根据 DefiLlama 的数据，以太坊在稳定币市值方面处于行业领先地位，达到 1604 亿美元。
以太坊的 L2 流动性正在回归 L1
虽然 Lepsoe 表示流动性深度决定了机构偏好，但网络的效率不能完全忽视。以太坊一直在调整自己的技术概况。随着第 2 层汇总缓解了主链的压力，曾经经常飙升至几乎无法使用的价格的交易费用已大幅下降。这些解决方案本身也带来了新的问题。汇总分散了多个环境中的流动性。
相关：2026 年是以太坊开始利用 ZK 技术呈指数级扩展的一年
Lepsoe 将流动性碎片化描述为以太坊因祸得福。他认为，如果 L2 不夺走主链的流动性，资本就会流向竞争对手。 “我认为这实际上避免了流动性流向其他 L1，而他们最终可能无法将其带回来，”他说。最近，以太坊将重点重新转移到主链扩容上。联合创始人 Vitalik Buterin 表示，许多 Layer 2 未能去中心化，而主链现在已经足够扩展。 “这两个事实，出于各自不同的原因，意味着 L2 的最初愿景及其在以太坊中的作用不再有意义，我们需要一条新的道路，”Buterin 在最近的 X 帖子中说道。
扩容升级增强了以太坊的流动性优势
随着交易费用的降低，以太坊预计将在 2026 年执行 Glamsterdam 分叉，将区块 Gas 上限从 6000 万提高到 2 亿，并随着时间的推移将其第 1 层的 TPS 提高到 10,000 TPS。对于以太坊来说，时机恰逢机构评估下一代金融服务的区块链基础设施。
除了协议升级之外，基础设施提供商也在尝试提高执行效率的方法。 Lepsoe 的 ETHGas 等项目旨在通过链下执行和协调来优化以太坊的区块构建流程，而 Psy Protocol 使用零知识技术将多个交易捆绑为一个交易。
区块链甲骨文 RedStone（为代币化资产和机构区块链应用程序提供数据源）的联合创始人 Marcin Kaźmierczak 表示，以太坊具有优势，因为机构更喜欢经过实战考验且“存在很长时间”的区块链。然而，虽然机构正在“积极”扩展到以太坊，但他们也在货比三家。 “他们关注 Solana，该项目正在获得良好的关注。坎顿对他们来说极其重要，因为它给了他们隐私，他们非常非常看重隐私，”Kaźmierczak 告诉 Cointelegraph。Lepsoe 表示，他认为来自 Solana 或 Canton 的“零威胁”，认为以太坊仍然拥有最深的流动性池，这是大型分配者的主要吸引力。
对于机构资本来说，性能改进可能会扩大以太坊的容量，但流动性仍然是其决定性优势。在区块链市场中，速度可以在繁荣时期吸引用户，但资本往往停留在已经存在的最深市场处。
杂志：比特币在量子安全之路上面临的 6 大挑战