摩根大通分析发现，比特币超越黄金和白银，成为伊朗冲突中的避风港

摩根大通分析师表示，在最近围绕伊朗冲突的地缘政治紧张局势中，与黄金和白银等传统避险资产相比，比特币表现出了更强的弹性。该报告强调了投资者行为的差异，比特币出现资金流入和活动上升的迹象，而贵金属则面临大量资金外流和头寸平仓。

受利率上升和美元走强的压力，金价本月迄今已下跌约 15%，这影响了之前拥挤的头寸。今年早些时候，黄金和白银均上涨至历史新高——黄金价格约为 5,500 美元，白银价格约为 120 美元——一旦市场状况发生变化，它们就很容易受到获利了结和清算的影响。

黄金交易所交易基金 (ETF) 在 3 月的前三周经历了近 110 亿美元的资金流出，而白银 ETF 资金流则扭转了自去年夏天以来积累的所有收益。相比之下，比特币 (BTC) 同期出现净流入，表明与这些传统避险资产相比相对强势。

比特币势头信号正在恢复

摩根大通援引 Chainaanalysis 的数据指出，敌对行动爆发后，伊朗的加密货币活动激增，因为公民将资金从当地交易所转移到自助钱包和国际平台。分析师指出，比特币的无国界性质、自我托管能力和 24/7 市场可用性是使其成为经济不稳定、货币压力和资本管制时期资本流动首选工具的关键因素。

机构定位数据显示出显着的转变。摩根大通基于 CME 未平仓合约变化的机构期货头寸代理显示，截至去年底和 2026 年初，黄金和白银头寸不断增加，随后自 1 月份以来急剧下降，表明机构投资者获利了结。相反，比特币期货仓位近几周保持相对稳定。

分析师指出，动量驱动的交易者，例如商品交易顾问 (CTA)，似乎放大了价格走势。与这些策略相关的定位信号显示，黄金和白银从“超买水平波动至中性以下”，表明强制清算导致了近期的下跌。与此同时，比特币动能信号已从“超卖水平恢复至中性”，表明市场情绪有所改善。

市场流动性状况也发生了变化。从历史上看，根据 Hui-Heubel 比率（跟踪市场广度和流动性的指标）来衡量，黄金表现出比白银和比特币更强的市场流动性。然而，这种动态最近发生了逆转。分析称，黄金的流动性状况已经恶化，而比特币现在表现出更好的市场广度。白银的流动性下降幅度更大，这可能加剧了其价格波动。

摩根大通分析师总结道：“总而言之，白银 ETF 资金流已经消除了去年夏天以来的所有资金流入。黄金流动性状况的恶化导致其市场广度下降至低于比特币目前的水平。” “据报道，伊朗的加密货币活动激增，突显了加密货币作为遭受经济和货币不稳定以及地缘政治压力的国家公民的避风港所发挥的重要作用。”

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