Circle Internet Group, Inc. (CRCL) 计划于 5 月 11 日发布 2026 年第一季度财务业绩。在即将发布的报告中，该公司第四季度表现强劲，盈利大幅超出预期，在投资前景喜忧参半的情况下为本季度设定了很高的标准。
Circle Internet Group, Inc. 价格-每股收益-惊喜图表。 （来源：Zacks 投资研究）
盈利预期和模型预测
Zacks 对第一季度收入的一致估计为 7.1713 亿美元，表明业务势头持续。目前市场普遍认为每股收益为 15 美分，比过去一个月下降了 1 美分。此前，2025 年第四季度调整后每股收益为 43 美分，轻松超过了 15 美分的预期。根据 Zacks 专有模型，预计 Circle 本季度的盈利预期将超出预期。该模型将+6.42%的正收益 ESP 与Zacks 排名第三（持有）相结合，从历史上看增加了收益意外的可能性。
2026 年第一季度的增长驱动因素
Circle 快速扩张的 USDC 生态系统被视为主要增长动力。上一季度，USDC 流通量同比增长 72% 至 753 亿美元，而链上交易量飙升 247% 至 11.9 万亿美元。这反映出支付、结算和数字金融领域的采用正在加速。
与 Visa、Intuit、Mastercard 和 JPMorgan 等大公司的企业合作伙伴关系扩大了机构采用范围。 Visa 支持在传统银行营业时间之外进行 USDC 结算，Intuit 集成了 Circle 的可编程货币基础设施，增强了主流实用性。
平台扩展计划，包括扩展 Arc 和Circle Payments Network (CPN)，也获得了关注。 CPN 注册金融机构增至 55 家，年交易额达到 57 亿美元。
挑战和风险
尽管增长强劲，但 Circle 仍面临着储备回报率下降的压力，而储备回报率是关键的收入驱动因素。 2025年第四季度，准备金收益率同比下降68个基点至3.8%。较低的利率或持续的收益率压缩可能会对货币化效率和盈利能力产生负面影响。
该公司还应对来自 Tether 和其他稳定币发行人的激烈竞争，以及不断发展的监管框架，可能重塑行业格局。
股票表现和估值
CRCL 股价今年迄今已上涨 45.4%，明显优于 Zacks Financial - 杂项服务行业 5% 的跌幅以及 Coinbase (COIN)、BitFuFu (FUFU) 和 PayPal (PYPL) 等主要同行。
但是，根据其价值得分 F，该股票似乎被高估了。该公司的远期 12 个月市盈率为 108.39 倍，远高于行业平均水平 10.17 倍以及主要同行 COIN（63.8 倍）、FUFU（95.02 倍）和 PYPL（8.49 倍）。这一溢价表明大部分预期增长可能已经被定价。
CRCL 与同行相比的 12 个月远期市盈率。 （来源：Zacks 投资研究）
投资判断：在盈利之前持有
Circle 的投资理论平衡了稳定币驱动的强劲增长与不断上升的竞争和监管风险。尽管该公司受益于 USDC 的强劲采用、不断扩大的合作伙伴关系和生态系统的发展，但估值水平的上升和储备收益率带来的利润压力限制了近期的上行潜力。
考虑到平衡的风险回报状况，投资者可以考虑在 2026 年第一季度收益发布之前持有 CRCL 股票，等待持续盈利能力和准备金收入趋势的进一步明确。
注：此分析基于 Zacks Investment Research 的原始报告。建议投资者在做出投资决定之前自行研究或咨询财务顾问。