Carl Runefelt 记得有一个不同的 YouTube。这位拥有 65 万订阅者的瑞典创作者 Carl Moon 自 2017 年以来一直在制作加密视频，他表示，这次熊市导致了他无法预测的收视率崩溃。在接受 BeInCrypto 采访时，Runefelt 简单地描述了那一刻。 “即使是在 2018 年熊市时，就像在熊市低点时，我的观点也是现在的两倍多。”这条线抓住了整个加密货币创造者经济目前正在努力解决的结构性现实。加密货币 YouTube 曾经是该资产类别的主要零售发现渠道，但现在正面临迄今为止最严重的危机。数字、平台行为、行业裁员和搜索趋势数据都指向同一个方向。
平台变得敌对
2026 年 4 月，YouTube 删除了多个加密货币频道，该平台称其针对的是“有害且危险”的内容。这次清洗消灭了受影响创作者的大约 3500 万订阅者，其中包括自 2015 年以来一直活跃的 Bitcoin.com 旗舰频道。对于仍然屹立不倒的顶级创作者来说，创建加密货币 YouTube 的平台不再是他们可靠的家园。
鲁内费尔特描述了更广泛的模式。 “我检查了其他频道，似乎都是一样的。就像很少有 YouTube 频道实际上仍然能带来一些好的观看次数一样。”他强调，这种挤压并不是他的频道所独有的，自 2017 年以来，他一直在多个周期中制作 YouTube 视频。他之前的熊市从未导致过这种收视率崩溃。
视图崩溃的数字
Runefelt 在 2025 年底单独出现在 Matt Haycox Show 播客中，给出了下降的具体数字。在 2021 年的周期高峰期间，他的每个视频通常都会获得 100,000 到 200,000 的观看次数。到 2026 年初，比特币交易价格接近 76,500 美元，该范围已降至每次上传的大约 15,000-20,000 次浏览。从长远来看，尽管渠道增长和用户积累又持续了七年，但他在 2018 年熊市低点期间的观点是他今天记录的两倍多。对于熊市下跌来说，这一轨迹并不典型。这是结构性的下降。
卡尔的多元化
面对这样的风景，鲁内费尔特公开地转移了他的注意力。他告诉 BeInCrypto，他现在将大量精力集中在赛车和音乐上。 “我还将精力集中在加密货币之外的其他事情上……如今的赛车运动。我也专注于我的音乐，因为我喜欢制作音乐。”框架并不绝望。这是成人分类。 “生命太短暂，无法在熊市中挣扎，你知道，24/7。我已经做了其中一些，我也想在它变得太老之前享受乐趣。”
Runefelt 不会离开加密货币。他仍然定期发表文章，并继续通过 TheMoon Group 投资初创公司，该集团已支持了 350 多个项目。但经过七年半的渠道增长（现在已经逆转），他决定将自己的身份多元化到加密货币创造者之外，这是整个采访中最诚实的数据点。
冷漠作为衡量标准
视图崩溃不仅仅是一个振动问题。现在它可以通过经验来测量，Into The Cryptoverse 的创始人本杰明·考恩 (Benjamin Cowen) 一直是对数据争论最响亮的声音。 Cowen 的比特币社会风险图表发布到他的 X 账户，按社会参与强度对比特币价格历史进行了颜色编码。在 2017 年和 2021 年周期顶部，图表以鲜红色和橙色打印，表明零售参与度极高。 2025 年的顶部，比特币绝对价格要高得多，以冷蓝色打印，表明参与度较低。
正如 Cowen 在他的 BeInCrypto 报道中所描述的那样，这个周期的顶部是冷漠而不是欣快感。对创作者的影响是直接的。在这个周期中从未出现过欣喜若狂的观众高峰，这意味着观点创作者围绕 2021 年制定的商业计划可能是历史异常，而不是熊市平静期。
Google 趋势数据支持相同的结论。尽管现货价格远高于 70,000 美元，但 2026 年初的大部分时间里，全球对“比特币”的搜索兴趣一直趋于接近一年低点。
全行业的痛苦
鲁内费尔特在采访中指出了一种更广泛的模式，此后这种模式已成为硬新闻。 “即使是交易所，通常交易所是唯一赚钱的，但我看到很多交易所都在苦苦挣扎，进行大规模裁员，甚至有一些交易所破产。”
数据很快就跟上了他的观察。 2026 年 5 月，Coinbase 宣布将裁员约 700 人，占员工总数的 14%，2025 年第四季度净亏损 6.67 亿美元，收入同比下降 21.6%。 Crypto.com 于 2026 年 3 月宣布裁员 12%，削减约 180 个职位。规模较小的交易所 Bit.com 确认从 2025 年 12 月至 2026 年 3 月分阶段关闭。
除了交易平台之外，收缩还蔓延到了整个加密货币劳动力市场。加密货币职位发布同比下降了约 80%，除了裁员之外，Gemini、Algorand、Block、MARA Holdings、OKX、MANTRA、Polygon Labs 和 Messari 还发布了重大公告。下降是结构性的，而不是季节性的。
David Wulschner 的反驳
德语 Crypto Familie 频道的主持人 David Wulschner 通过不同的视角看待同样的情况。他于 2022 年中期推出了自己的频道，接近上一个周期的底部。 “我刚刚在 2022 年年中创建了自己的频道，当时我们确实处于周期的底部，这很有趣。”
在这个熊市中，新创作者面临的最大挑战不是观看次数下降，而是社区情绪压力。 “作为熊市中的新内容创作者，对我来说真正困难的是情绪、反馈以及社区扔给你的东西。”
Wulschner 将熊市视为工作阶段，而不是营销阶段。 “利润不是在牛市中实现的。在熊市中，你设定你的目标，你设定你的基础，你在你的投资组合中设定你的锚定位置。”这个框架与鲁内费尔特的框架并不矛盾。老手和新人从相反的方向得出了相同的结论。
洗牌
在采访中，Runefelt 并没有将加密货币 YouTube 的崩溃描述为一场悲剧。他将其定义为结构性清理。 “这通常是我们需要摆脱的所有坏事、所有骗局以及所有不是为了愿景而来的人。他们来这里只是为了赚快钱。所以在我们回去之前摆脱它们，这只是循环的一部分。”
在这个周期中幸存下来的创作者可能会调整自己的商业模式，使其低于 2018 年的观点基线，将内容拓宽到价格预测和炒作之外，或者像 Runefelt 所做的那样，使自己的身份多样化，超越加密货币创作者的标签。
加密货币 YouTube 并未消亡。它正在缩小规模，而另一边出现的形状将与大约四年前创建企业的自行车创造者截然不同。卡尔·穆恩（Carl Moon）将斯德哥尔摩超市的工作变成了世界上最受关注的加密货币频道之一，他可能仍然会留在那里。他只会兼职制作音乐和赛车。