比特币的价格图表可能看起来看跌，但链上指标讲述了一个更微妙的故事。根据 Glassnode 最新的《Week Onchain》报告，虽然市场痛苦显而易见，但积累的迹象正在表面之下显现——这是典型的比特币市场动态。
最近的抛售已将大部分比特币流通供应量推入未实现的损失区域，亏损的比特币多于盈利的比特币。然而，这段疲软时期同时吸引了耐心的买家。多个钱包群体的积累活动有所加强，表明尽管价格走势令人不安，但战略投资者仍在介入。
从历史上看，市场复苏往往是在市场情绪依然不佳时开始的。 Glassnode 指出，当前的环境反映了对持有者的心理考验，因为许多人持有未实现的损失。虽然如果出现恐慌，这可能会加剧进一步的抛售，但它也为强势者吸收弱势参与者的供应创造了机会。
重要的是，积累并不能保证价格立即反弹。相反，它表明代币正在转向更有可能在波动中持有的实体。考虑到 ETF 流出、避险情绪和防御性仓位最近给比特币带来压力的背景下，这一趋势尤其值得注意。
链上数据有助于区分经济低迷时期的分配和吸收。 Glassnode 的分析表明，后者正在发生：所有权正在逐渐转移给长期投资者，可能为基础奠定基础——即使价格走势仍然不那么令人兴奋。
比特币市场的重建阶段很少是干净的。预计将出现横盘走势、重新测试低点以及短期交易者的持续沮丧。需要监控的关键信号是，如果比特币重新回到关键支撑区域，积累是否会持续。持续的买盘加上 ETF 流量的稳定可能会将近期的下跌转化为未来上涨的基础。相反，积累的减少和水下持有者的外汇存款增加将预示着新的下行风险。
目前，Glassnode 的前景仍保持谨慎的建设性态度。该网络没有表现出广泛投降的迹象；相反，它揭示了表面下安静但有意义的积累。
本报告基于 Glassnode 的 Week Onchain 分析。 Article by the News Desk, edited by Samuel Rae.资料来源：研究。