比特币（BTC）现货ETF自7月14日以来累计净流入9.3039亿美元。SoSoValue数据显示，BTC现货ETF自本月14日起持续录得净流入，这是自5月以来首次出现连续五天以上的净流入。
来源：CryptoQuant
尽管资金流入改善，市场情绪依然悲观。加密货币分析师Darkfost指出，Coinbase溢价差自5月6日以来一直为负，创两年来最高悲观水平。Coinbase溢价是指机构交易平台Coinbase Advanced与散户主导的Binance之间的比特币价差。负溢价意味着尽管过去一个月比特币多次尝试反弹至7万美元，但聪明钱仍在持续卖出。分析师认为，在宏观经济或地缘政治不稳定时期，投资者倾向于限制风险。
与此同时，比特币价格自7月1日触及5.78万美元低点后逐步回升，但这一上涨伴随着实现波动率的下降。
来源：Axel Adler Jr.
分析师Axel Adler Jr.使用30日移动平均平滑的一周实现波动率对比比特币价格及其200日移动平均线。自2016年以来，92%的交易日的实现波动率高于当前水平。实现波动率下降而价格上涨，意味着最近的反弹并未伴随剧烈价格波动。
来源：Axel Adler Jr.
未平仓合约与市值比率（OI/Market Cap）衡量衍生品份额相对于价格趋势的变化。该比率在7月初转为负值，并已连续21个交易日为负。这显示即使比特币反弹，衍生品杠杆仍在下降，降低了大规模清算驱动的波动风险。与一个月前相比，清算级联威胁有所降低。分析师总结称，市场处于低活跃阶段。需要价格持续突破6.6万至7.2万美元区间，同时衍生品进一步去杠杆，才能发出市场复苏的重大信号。
最终总结：比特币ETF流入改善，实现波动率下降，衍生品杠杆在价格上涨中减少，但需突破6.6万至7.2万美元区间才能大幅降低长期进一步看跌的风险。