标普道琼斯指数公司与加密资产管理公司Pantera Capital联合推出了一个包含18种数字资产的新指数——S&P Pantera数字资产指数（S&P Pantera Digital Asset Index）。与多数以市值加权的加密指数不同，该指数将协议收入作为核心筛选标准，导致市值最大的比特币（Bitcoin）以及瑞波币（XRP）未能入选。
根据双方联合公告，该指数旨在衡量已建立网络的经济活动，而非仅依赖代币价格或市场总值。指数可用于支持投资产品、机构配置以及主动管理的数字资产组合。标普道琼斯指数在博客文章中写道，比特币和XRP是标普加密货币广泛数字资产指数（S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index）中未能进入新指数的最大的两种资产，其缺席源于指数对收入的要求，而非市值、流动性或知名度。
标普道琼斯指数首席执行官Kathy Clay在接受CNBC采访时表示：“比特币之所以未被纳入，是因为它并非我们指数规则下能产生收入的协议。”与智能合约平台不同，比特币通过发行新币和交易费来奖励矿工，但标普的方法论聚焦于协议和应用层面的收入，更青睐那些从交易、互换及其他服务中收取费用的区块链网络。
指数筛选机制
该指数从标普加密货币广泛数字资产指数中选取候选资产，要求首先通过协议收入、市值和流动性的最低门槛。符合条件的资产按过去两个季度的总协议收入排序，然后依据调整后的市值确定各资产权重。单个最大成分股权重不超过35%，其余资产一般限制在20%以内。指数每季度重新平衡，根据收入、流动性和市值变化调整成分。
截至推出时，前五大持仓依次为：以太坊（Ether）、币安币（BNB）、Solana、波场（TRON）以及Hyperliquid的HYPE代币。这些资产均代表从其基础设施上的交易或应用中收取费用的网络。
对比其他主流加密指数
相比之下，许多加密指数因采用市值加权而将最大权重给予比特币。据Investopedia引用的CoinGecko数据，比特币在指数推出时约占整个加密市场的57%。纳斯达克CME加密指数中比特币权重接近77%，以太坊占约13%；富时数字资产全盘指数同样将约75%权重放在比特币上。标普新指数并未完全抛弃市值，而是先用收入决定资格和排序，再以调整后市值确定最终权重。
Pantera Capital的参与使该指数与专注加密的投资管理公司联系在一起，标普提供指数构建和治理经验，Pantera贡献对区块链网络及其经济模式的理解。
多资产加密指数产品日趋丰富
此次收入指数发布之前，标普道琼斯指数已于2025年10月推出标普数字市场50指数（S&P Digital Markets 50 Index），该指数结合15种加密货币和35家涉及数字资产基础设施的上市公司。Hashdex也通过纳斯达克加密指数美国ETF扩展了指数化加密投资，该基金执行市值、流动性、托管和美国监管要求等资格检查。富兰克林邓普顿于2025年2月推出富兰克林加密指数ETF（EZPZ），最初跟踪比特币和以太坊，随后将指数扩展至包含XRP、Solana、狗狗币、Cardano、Stellar和Chainlink，展示了规则型加密基金如何随监管要求调整持仓。MarketVector Indexes与Coinbase资产管理公司则在4月推出Coinbase价值存储指数，结合比特币和代币化黄金，采用逆波动率加权。
Bitwise首席投资官Matt Hougan曾在2024年12月预测，加密指数基金将在2026年变得重要，因为市场日益复杂且用例增多。他指出多元化基金可帮助投资者无需识别每个最终赢家即可获得敞口。标普Pantera指数将此多元化理念应用于收入产生型网络，将市场最大加密货币排除在外，而让具有可衡量费用活动的区块链占据领先地位。