本周美国现货比特币ETF市场呈现出极度集中的资金流向。贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）在四个交易日内净流入2.096亿美元，而整个13只基金组成的市场总净流入仅为2.039亿美元，意味着除IBIT外的所有其他基金合计净流出约570万美元。
资金集中度在7月30日尤为突出。当日全市场流入2.3313亿美元，其中IBIT贡献了1.8338亿美元，占比高达79%，创下自7月6日以来的单日最大流入纪录。此前两个交易日（7月27日和28日），IBIT分别赎回880万美元和5480万美元，合计卖出6360万美元；随后两个交易日则分别创建8980万美元和1.834亿美元的基金份额，对应买入比特币。链上数据平台Arkham的追踪记录与上述基金创建/赎回数据精确吻合。
尽管资金流向积极，但早期投资者的处境依然艰难。研究机构Hedgeye援引彭博情报数据指出，美国现货比特币ETF的平均持仓成本为82,249美元，而当前价格约为64,114美元，平均浮亏达22%。随着比特币在周五进一步跌至62,907美元（24小时跌幅2.96%），平均浮亏已扩大至约24%。以美元计算，截至7月20日，该ETF市场的累计未实现亏损达到163.3亿美元；而在2025年10月6日比特币创下126,080美元历史新高时，累计未实现盈利曾高达863.2亿美元。
需要强调的是，IBIT的资金流入反映的是授权参与者的份额创建需求，而非贝莱德自身的主动押注。市场需求上升推动基金增持比特币，赎回则迫使基金卖出。这一机制双向作用，IBIT在7月23日和24日也曾分别遭遇2.025亿美元和2.122亿美元的净流出。
从更长周期看，IBIT的比特币持仓在5月中旬达到约82.3万枚的峰值，随后在7月初降至约73万枚附近。当前IBIT管理资产规模为478.6亿美元，占美国全部现货比特币ETF总规模（787.6亿美元）的61%。贝莱德一直建议机构投资者配置1%至2%的比特币。其首席执行官拉里·芬克7月15日对CNBC表示，加密货币杠杆清洗已结束，此后资金流向似乎正向其预期方向转变。不过，6月该市场创下了45.1亿美元的历史最大月度净流出，7月仅收回4.38亿美元。整个市场的累计净流入为515.9亿美元，而IBIT单独累计净流入达606亿美元，差额主要来自灰度GBTC的274.2亿美元赎回。
目前，一家发行商已占据整个行业净增长的全部份额，而其新客户正在以早期客户从未经历过的价格买入比特币。