尽管STRC优先股在7月末收于89.46美元，较100美元面值折价超10%，Strategy Inc.仍决定将2026年8月对应记录日的年化股息率维持在12%。这一决定符合公司6月29日修订后的利率政策——管理层不再仅因股价低于面值而自动上调股息。
Strategy在第二季度财报中明确表示，将维持12%的股息率，直到STRC出现“持续、健康的交易”并接近100美元。公司执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）于8月1日推介该产品，强调其每月两次的派息频率，称其有助于“拉伸收入”。按7月31日收盘价计算，基于100美元面值、年化12美元派息的有效收益率约为13.41%。由于塞勒在周末宣布该决定，纳斯达克恢复交易前无法观察到市场即时反应。
政策转变：STRC股息不再自动上调
Strategy此前曾在7月将年化股息率从11.5%上调至12%，以应对6月股价一度跌至71.25美元的颓势。但6月29日修订后的政策框架不再将“股价低于面值”作为自动上调股息的理由。管理层会综合考量市场价格、信用利差、竞争性收益率、比特币波动率、现金储备覆盖及整体资本结构。公司明确表示，不会仅仅因为STRC交易价格低于面值就提高股息。
每额外上调50个基点，STRC超过104.6亿美元存续面值对应的年度现金成本都将显著增加。维持12%不变，有助于控制公司现金支出，同时为其他需求修复措施争取时间。
回购承担更多价格支撑职能
Strategy已将应对重点从股息上调转向优先股回购。7月20日至26日期间，公司以约2500万美元回购288,930股STRC，平均价格86.53美元/股，较面值折价13.47%。目前公司仍有约9.75亿美元回购授权余额。管理层表示，计划在更深度折价时继续买入，并在股价接近100美元时逐步减少回购操作。
低价回购既减少了未来需要支付现金分红的优先股数量，也实现了“低于面值注销100美元面值”的效果。但回购占用了本可用于分红、债务利息或增持比特币的资金。此前报道显示，Strategy在完成首笔2500万美元STRC回购的同时，通过出售MSTR普通股补充美元储备，并暂停了比特币购买。
37.5亿美元储备覆盖约2.1年优先股与债务义务
截至7月26日，Strategy持有37.5亿美元美元储备。公司表示，该金额可覆盖约2.1年的预期优先股股息及存量债务利息。除非董事会另行批准，否则该储备仅能用于上述义务。随着优先股规模扩张，储备重要性日益凸显：第二季度优先股股息达4.007亿美元，而上年同期仅为4910万美元。公司已累计支付或宣派超过10亿美元优先股分配。
Strategy第二季度净亏损82.2亿美元，主要源于比特币持仓的83.2亿美元未实现损失。该会计损失不构成等价现金流出，但优先股股息必须以美元现金支付。为此，公司已授权在必要时出售比特币以补充储备、覆盖股息及利息或资助回购。2026年至7月26日，Strategy已出售约2.184亿美元比特币用于部分优先股义务。截至7月26日，公司持有843,775枚BTC，平均成本约75,476美元/枚，按市场价估值约547.7亿美元，低于原始成本636.9亿美元。
STRC每月两次派息 支付不设担保
经股东批准，STRC自6月起由月度派息改为半月派息。记录日设为每月15日及最后一日，付款约在15天后进行。Strategy已宣布将于8月15日支付每股0.50美元，登记股东为7月31日收盘时在册。公司网站列出8月记录日对应12%年化率，但未来现金分配仍须经董事会或委员会批准，不作保证。
美国联邦税务方面，Strategy预计当前付款将在投资者税基范围内视为资本返还。该表述仅为公司预期，不构成对每位股东实际税务处理的保证。此外，STRC为无担保证券，不以比特币持仓作抵押，仅对公司剩余资产享有优先求偿权。公司明确提示，STRC不是银行存款，不受FDIC保险，也不具备国债或货币市场基金同等的保护。
后续展望：等待8月15日派息与后续决策
Strategy首席执行官冯乐（Phong Le）表示，管理层目标是让STRC“随时间推移”在99至100美元区间交易，但未设置时间表。目前89.46美元的收盘价表明，市场仍要求高于12%名义股息率的实际收益率。
下一个确定性事件是8月15日的分红。之后市场将关注新的月度利率决定、STRC回购进展，以及覆盖普通股销售、比特币交易和美元储备变化的每周SEC披露。塞勒于8月2日发布“比特币驾驶已启动”并附公司资金库图表，可能引发新一轮购买披露预期，但该推文不确认任何实际购买行为，需公司文件或公告验证。
现阶段，Strategy依托现有12%股息率、半月派息、现金储备和折价回购，而非为STRC投资者提供又一次加息。