加密货币市场持续承压，资金不断流出该领域，数字资产总市值目前徘徊在2.17万亿美元附近，估值难以找到底部。脆弱的经济环境以及美联储可能采取新动作，仍然是前景面临的关键威胁，这两者都可能进一步拖累整体价格表现。
加息或成下一步
加密货币分析师Benjamin Cowen预计，美国10年期国债收益率将继续走强，并认为短期内重新触及5%关口的可能性很高。收益率上升反映出经济的不稳定性，尤其是通胀方面。Cowen做出这一预测之际，美国30年期国债收益率于7月31日突破5.28%，创下2007年以来的最高水平之一。
来源：TradingView / Benjamin Cowen
这一攀升已持续数周，吸引投资者转向低风险资产，并逐步将资金从比特币等押注中抽离。Cowen指出，降息并不自动意味着收益率下降，他以2024-2025年作为案例：美联储在2024-2025年将利率从5.5%降至3.75%，但如今30年期收益率却高于利率为5.5%时的水平。他将预期走势归因于联邦公开市场委员会过早降息，并预计长期端压力将持续累积。收益率维持5%以上，最终将迫使美联储加息，收紧流向风险资产资金。
收益率上升的影响
一旦美联储加息，收益率上升会带来明显的连锁反应。加息往往会限制资本流动，因为借贷成本上升，并推动投资者转向稳定资产而非高风险押注。加密货币被广泛视为风险资产，因此流动性收紧常常导致来自美国方面的资本减少，这可能令整个市场逐步放缓。
这种向安全资产的轮动已于上周五显现，美国上市加密产品录得大幅资金外流，随着30年期收益率触及新高，资本明显减少。
来源：SosoValue
比特币和Hyperliquid（HYPE）处于流出方，分别撤出2.6537亿美元和183万美元，而其他基金，包括以太坊和瑞波币，则出现较少的资金流动，分别为903万美元和769万美元。更大幅度的加息将提高熊市进一步延长的可能性。
市场资金流动
过去几周，整个市场的资金有所减少，资金外流直接影响了当前状况。稳定币出现大量赎回，总供应量从5月22日的3218.2亿美元下降，自那以来已有约142.7亿美元被撤出市场。剩余的大部分稳定币余额目前处于闲置状态，而非流入加密货币，这表明投资者正避免对数字资产进行新的押注。
总结
Cowen预计美国10年期国债收益率将继续攀升并重新触及5%关口，他认为此举最终将推动美联储加息。收益率上升已促使资金转向更安全的资产，由此带来的资本回撤使比特币及更广泛的加密市场面临更长放缓的风险。