Coinbase在2026年上半年增加了比特币持仓，同时其数字资产组合的总公允价值出现下滑。最新数据显示，这家加密货币交易所继续强化比特币储备，并略微减少以太坊敞口，反映出在动荡市场环境下，其资产负债表策略正转向更为谨慎的方向。
比特币持仓上升，以太坊小幅回落
截至6月30日，Coinbase持有17,311枚比特币，较2025年底的15,389枚增长12.5%。该公司在2026年前六个月累计增持1,922枚比特币，进一步彰显其对比特币的长期信心。然而，以太坊持仓却呈反向变动。期末Coinbase持有150,279枚以太坊，较去年底的151,175枚下降0.6%。尽管降幅相对较小，但凸显了该公司在两大加密资产配置上的明显分化。
尽管增持了更多比特币，Coinbase加密资产组合的公允价值却从19.9亿美元降至14.7亿美元，反映出2026年上半年数字资产价格的普遍下跌。
金库实力增强，但业务承压
Coinbase近期公布了第二季度财务业绩，提供了更多关于公司表现的信息。截至6月30日的季度营收为12.2亿美元，环比下降14%，同比下降19%，原因是全行业加密交易活动放缓。该公司GAAP净亏损为3.59亿美元，但亏损主要源于非经营性项目，包括2.095亿美元的非现金加密资产减记、5240万美元的重组费用，以及2.38亿美元的股权激励支出。在调整后的基础上，Coinbase仍保持盈利，调整后EBITDA为2.08亿美元。
市场份额提升，交易业务虽弱但多元化推进
尽管整体加密交易活动走弱，Coinbase的市场份额仍在持续扩大。其全球加密交易量份额上升至10.3%，高于上一季度的9.1%，创下公司历史新高。该交易所也在继续向交易以外的业务拓展。订阅与服务收入达到5.55亿美元，占总净收入的48%。Coinbase指出，其净收入的88%现已来自比特币现货交易以外的业务，包括质押、稳定币、订阅、衍生品及其他产品。
八月成为关键考验
另一方面，Coinbase股价在7月上涨6.76%后进入8月，从6月的疲软中有所恢复。然而，8月历来是其在纳斯达克上市以来表现最弱的月份。2023年8月下跌19.28%，2024年8月下跌18.27%，2025年8月下跌19.38%，因此本月将对投资者情绪构成又一次重要考验。
华尔街观点亦存在分歧。Rosenblatt维持“跑赢大盘”评级，目标价240美元，预期衍生品和预测市场将带来增长。而摩根大通则将目标价从283美元下调至196美元，理由是Coinbase与Hyperliquid的收入分成协议可能减少未来来自USDC储备的收益。
随着比特币持仓增加，以太坊敞口基本保持不变，Coinbase的国库策略正显示出对比特币更强的偏好。这一配置趋势能否在2026年下半年延续，或将成为市场关注的重要动向。