周四，Circle（CRCL）股价上涨，此前Bernstein重申其“跑赢大盘”评级及140美元目标价，认为这家稳定币发行商喜忧参半的第二季度业绩有效反驳了针对公司的看空论点。
Circle第二季度总收入为7.01亿美元，同比增长7%，但较市场预期低约2%。Bernstein给出的140美元目标价意味着较CRCL最新股价存在约114%的上行空间。USDC流通量达733亿美元，同比增长19%，但环比下降5%。Circle预计Arc公共主网将于9月16日上线，届时将有11家机构验证节点参与。
由Gautam Chhugani领导的Bernstein分析师在周四给客户的报告中称，Circle的第二季度报告是“对空头的反论点”。该经纪商维持“跑赢大盘”评级和140美元目标价。这一目标价是Circle周四股价65.29美元的两倍多，尽管Bernstein此前已在7月底将目标价从190美元下调。
Circle报告的总营收和储备收入为7.01亿美元，同比增长7%，但比共识预期低约2%，这构成了对本季度喜忧参半的评价。盈利能力则更为强劲。调整后EBITDA同比增长8%至1.43亿美元，基本每股收益0.19美元超出预期。持续经营净利润达4800万美元，较上年同期（因与Circle IPO相关费用导致亏损）改善5.3亿美元。
储备收入仍占总收入约95%，这使得Circle容易受到美国利率变动的影响。联邦基金利率下调将降低公司从USDC支持资产中获得的回报。
USDC流通量季度末为733亿美元，同比增长19%，但较第一季度末报告的770亿美元下降5%。根据Circle的收益报告，当季链上交易量达14.8万亿美元，同比增长151%。这些数据表明网络活动的增长速度超过了USDC流通量的增长。
Bernstein认为，关于稳定币竞争的担忧低估了Circle的分发、流动性和监管优势。分析师预计USDC的采用将超越加密货币交易，扩展到支付、代币化现实世界资产和机构金融基础设施。Circle还获得了美国货币监理署（OCC）的最终批准，成立Circle National Trust。这一联邦信托银行章程将公司部分基础设施置于美国直接监管之下，未来或允许该实体管理USDC储备。
Bernstein将Circle的Arc区块链和支付合作伙伴关系视为USDC储备利息之外的潜在收入来源。Circle计划于9月16日推出Arc公共主网。据Circle公告，BlackRock、DTCC、Galaxy、Global Payments、ICE、Mastercard、MoneyGram、SBI Group、Standard Chartered、Sumitomo Corporation和Visa将作为创始验证节点。
管理层上调了2026年其他收入及收入减去分发成本利润率的预测。修订后的展望包括预计从Arc代币预售中确认的1.8亿美元收入。Bernstein表示，当前远期估计可能未完全计入Arc潜在的质押收入、Gas费、交易收入和合作活动。这些来源或有助于多元化Circle的业务，但其贡献将取决于主网上线后的采用情况。
CRCL周四上涨3.18%至65.29美元，盘中交易区间为60.01美元至65.91美元。股价突破日布林带中轨63.84美元，表明短期动能有所改善。相对强弱指数升至47.9，高于其移动均线44，但仍低于中性50水平，意味着买方尚未建立稳固控制。近期阻力位于68.80美元至70美元之间。日收盘若高于该区间，可能支撑更广泛的复苏；而若失守60美元，则将暴露布林带下轨58.87美元附近。
尽管周四上涨，Circle仍处于更广泛的下跌趋势中，自5月从130美元上方回落以来。因此，Bernstein的140美元目标价取决于Circle能否恢复USDC增长、成功推出Arc，并发展出对美元利率敏感度较低的收入来源。