美国商务部经济分析局周三公布的数据显示，7月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.2%，同比增幅维持在3.7%；剔除食品和能源的核心PCE指数环比上涨0.2%，同比增速持平于3.3%，符合市场预期。与此同时，经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，显示价格压力对购买力构成侵蚀。
数据与近期一系列经济报告相互印证，表明美国经济在经历初夏强劲扩张后，于7月出现降温迹象。对于美联储官员而言，这进一步支持暂停加息的论点，但核心PCE仍远高于2%的政策目标，通胀压力尚未完全消退。
市场目前将焦点转向周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议。投资者将密切关注美联储主席鲍威尔的讲话，以寻求其对如何应对当前顽固通胀的最新表态。
从分项来看，非耐用品价格在7月延续下跌趋势，原油价格走低拖累能源分项PCE下行；证券投资组合管理服务成本显著攀升成为推升整体价格的结构性因素之一，与股票市场表现形成联动。
名义消费支出方面，7月个人消费支出环比上涨0.2%，个人收入环比增长0.4%，两项数据均略超预期。然而，经通胀调整后的实际消费支出环比持平，反映出价格压力对实际购买力的侵蚀。
收入年率增速整体呈放缓态势。其中，政府雇员薪资同比增速降至1.4%，为2021年3月以来最低；私人部门薪资同比增速则从4.6%回落至3.8%，为2026年3月以来最低。收入增速放缓或正促使消费者更趋谨慎，7月储蓄率出现明显回升，从此前的四年低位反弹。
在此数据背景下，市场目光转向本周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的表态。投资者希望借此厘清美联储在通胀持续高于目标的情况下，将如何权衡货币政策路径。当前PCE数据与此前公布的CPI及PPI数据共同勾勒出通胀趋缓但尚未完全消退的图景，为鲍威尔提供了一定的政策叙事空间。同日公布的另一份报告显示，美国经济二季度GDP增速与初值持平，但细节数据指向消费支出更为强劲，为经济前景增添支撑。