导语：Grayscale研究主管Zach Pandl指出，即使美国《CLARITY法案》未能通过，美国加密监管框架仍在稳定币、代币发行、代币化证券和永续期货等领域日趋清晰。
旨在为加密货币市场建立一套全面规则的两党立法提案《CLARITY法案》将于9月15日在参议院面临关键考验：就该法案是否进入全体辩论进行终止辩论的投票。该投票需要60名参议员的支持才能通过。目前共和党在参议院拥有53个席位，因此该法案的推进需要民主党的支持。
预测市场认为，该法案在2026年获得通过的可能性较低，这反映出政策分歧和立法日程紧张。如果终止辩论的动议未能通过，今年获得通过的途径将更加渺茫，不过议员们可以在跛脚鸭会期或未来的国会中重新审议该法案。
尽管如此，CLARITY法案不再是唯一的监管指导来源。即使没有CLARITY法案，美国在稳定币、代币发行、代币化证券和永续期货等领域的监管框架也日趋清晰。
监管清晰度已在多个方向推进
1、《GENIUS法案》已为支付稳定币建立了联邦框架。
2、美国SEC提出的《加密资产监管条例》（Regulation Crypto Assets）将为代币融资开辟更清晰的途径，而潜在的创新豁免条款则可能允许某些证券市场活动转移到链上进行。
3、美国SEC拟议的过户代理规则将允许区块链作为发行人的官方所有权记录，从而进一步支持代币化。
4、美国商品期货交易委员会（CFTC）也已通过Kalshi和Coinbase为永续期货开辟了受监管的美国渠道，这可能为与Hyperliquid等平台相关的产品开辟一条途径。
明确划分仍然至关重要，因为只有国会才能建立起美国SEC和商品期货交易委员会（CFTC）权力的全面且持久的划分。但即便在2026年未能达成共识，也不会阻碍监管领域已经取得的进展。
关键要点
CLARITY将为美国加密货币市场提供最全面的框架，但其通过并不具有决定性意义——加密货币政策已经在推进，并在其他几个方面提供了更好的清晰度。
图表1：美国加密货币监管已经超越《CLARITY法案》，并将继续推进。
