导语：技术分析师 Eric Crown 表示，他已完全退出山寨币市场，当前投资组合不持有任何山寨币，仅保留比特币和传统市场资产。他预计绝大多数代币价值归零，并将失败率形容为超过99.9%，后来又称为99.999%。
清仓山寨币，仅留比特币
在 BeInCrypto 播客访谈中，Crown 称自己不再持有任何山寨币。他根据多个市场周期观察认为，山寨币失败率超过99.9%，随后进一步描述为99.999%，并称这一比例可以无限重复。他补充说，少数例外仍然存在，但极为罕见。
他目前仅配置比特币（BTC）与传统市场。BTC 现报约77,207美元，日内下跌1.24%。Crown 表示：“大多数人更好的做法是买入那些无聊但逐年复利的东西，而不是试图过度思考。”
比特币主导率指标被指失效
Crown 的观点部分建立在他认为已经失灵的指标上。交易员通常观察比特币主导率，以判断资金是否正从比特币轮出，但他认为该指标连续三年未能完成这一任务。他说：“我看到很多人痴迷于比特币主导率图表，我只是……不理解。”
他指向2022年至2025年：比特币主导率图表一路走高，同时市场还经历了模因币周期和AI代币的超额回报。主导率仍继续攀升，2025年中期一度接近66%峰值，随后在60%附近停滞。
该指标的构建方式也加深了他的怀疑。主导率衡量比特币市值与所有其他代币市值之比，新代币不断发行，而比特币供应保持固定。因此，无论山寨季是否到来，分母都会膨胀。
改用两步筛选
Crown 的替代筛选分为两步，而非一步。他说：“你应该先看你最喜欢的“垃圾币”对美元的表现，然后再看它对比特币交易对的表现，以判断它是否真正跑赢比特币。”
他认为第二步很重要，因为仅看美元图表上涨，可能只是反映了比特币整体上涨。Crown 点名 Hyperliquid（HYPE）是少数表现强劲的代币之一，HYPE 目前以约79.61美元的价格位列市值第11位。
宏观预测同样看价格而非叙事
对于宏观经济预测，Crown 持类似态度。他认为，在没有内幕信息的情况下，交易数据发布并无优势，因此他通过价格而非叙事来解读大户仓位。
更广泛的参与仍可能让该指标恢复活力。如果大多数大盘代币开始通过第二项测试，Crown 所否定的比率可能恢复部分价值，这也是其他分析师持续密切关注的可能性。