导语：Base链上代币化股票单日去中心化交易所（DEX）交易量首次达到1亿美元，创下新纪录。据Token Terminal在9月12日更新中引用的数据，Aerodrome控制该类别过去30天交易量的超过四分之三。
Token Terminal报告称，过去30天Base代币化股票交易量为7.309亿美元。其中，Aerodrome产生5.571亿美元，占所测月度市场的76%。Uniswap v4以1.393亿美元排名第二，接近19%。两个场所合计处理6.964亿美元，超过总额的95%，其余Base场所约3450万美元。
Base创始人Jesse Pollak分享了这一纪录，并指出该类别日交易量已从零增长至1亿美元。该里程碑距Coinbase于8月24日推出首批Base原生股票代币不到三周。
Aerodrome主导代币化股票交易
Aerodrome的5.571亿美元总量约为Uniswap v4交易量的四倍。上述数据衡量已完成兑换，而非托管股票价值或任一DEX获得的收入。每笔交易都计入交易量，意味着同一代币在换手过程中可能被多次计算。Token Terminal未公布参与钱包、平均交易规模或各股票代币交易量的明细。
Aerodrome使用流动性池，用户和专业做市商存入成对资产，使交易者无需集中式订单簿即可交换代币。Uniswap v4提供独立流动性来源，其可编程钩子允许池开发者自定义费用、流动性管理和访问条件。两个数据集均未说明多少交易发生在美国常规股票市场时段。相关代币可在纳斯达克和纽约证券交易所交易时间之外交易，从而形成链上价格波动时缺乏参考股票主市场价格的时段。
Coinbase将产品从四款扩展至十款
Coinbase于8月24日面向美国以外符合条件投资者推出首批代币化股票产品。首批产品通过AAPLc、NVDAc、GOOGLc和METAc代码分别参考苹果、英伟达、Alphabet和Meta。Coinbase随后推出与亚马逊、微软、Strategy、SanDisk、特斯拉和SpaceX相关的代币。Base在9月宣布了六款产品扩展。SpaceX为私人持股公司，并未在公开交易所上市，这意味着Base产品组合同时覆盖上市股票和私人公司资产。私人股票代币可能适用单独的发行、转让和估值规则。
这些产品使用为Base开发的B20标准，该标准与网络智能合约应用兼容，并支持身份检查、合规控制和发行人限制。Coinbase将其代币化基础设施描述为用于发行、交易和管理具备合规功能资产的系统。其专用平台将代币发行与Base及Coinbase其他交易和托管产品连接。可用性仍受地点和资格规则限制。初始发布针对美国以外客户，尽管这些代币参考美国公司股票，并在Coinbase开发的区块链上交易。
一比一支持与法律考量
Coinbase表示，其上市股票代币由Alpaca通过美国经纪基础设施持有的一比一标的股票支持。该结构旨在将每一枚发行代币与托管中的对应股票连接起来。首批四款产品赋予持有人与标的股票相关的受益所有权，而非仅由一般抵押池支持的合成合约。但一比一支持并不意味着代币在法律上等同于直接存放在券商账户中的传统股票。治理协议决定投票权、股息处理、赎回程序以及对发行人或托管人的索赔。托管安排带来运营考量，代币持有人依赖发行人和经纪商维护准确记录、持有足够股票，并处理股息、拆股、合并和要约收购等公司行动。每款产品条款决定公司行动如何传达给代币持有人，以及付款以现金、稳定币或额外代币分发。持有人的法律地位可能取决于区块链记录代表直接登记所有权、通过中介的受益所有权，还是单独的合同索赔。投资者在将股票代币视为传统股票等价物前，应审查每款产品文件。
SEC指引区分代币结构
美国证券交易委员会在1月声明中谈及代币化证券。该机构表示，证券可由原始发行人或非关联第三方进行代币化。发行人发起的代币可将所有权记录直接放在分布式账本技术上，而第三方结构可能提供受益所有权、证券权益，或仅提供与另一资产挂钩的经济敞口。SEC表示，代币化不会使工具脱离联邦证券法。法律处理取决于代币代表的权利，以及投资者、发行人、经纪商、托管人和标的公司之间的关系。联邦银行机构也表达了类似区分。美联储指引将代表标的证券所有权的代币与仅参考另一资产的工具分开。两份声明均未专门批准Coinbase的Base产品。
月度交易量取决于流动性持续性
Token Terminal的7.309亿美元采用滚动30天周期，因此随着每日交易活动进入和离开统计窗口，该总量会变化。如果流动性提供者将资产转移至Uniswap v4或其他Base交易所，Aerodrome的76%份额可能变动。新代币上市可能创建独立资金池，并将活动分散至更多场所。当前数据未显示1亿美元日纪录来自持续参与还是短暂交易爆发。钱包数量、交易规模以及纪录后的日交易量将提供更多关于活动来源的信息。
Crypto.news报道，Robinhood Chain在8月日DEX交易量达到9.45亿美元，代币化资产推动了该网络活动。Robinhood产品使用的法律和发行结构与Coinbase Base股票代币所述的受益所有权模式不同。截至发稿，Token Terminal在9月12日帖子后尚未宣布修订的Base纪录或新的30天数据。