导语：Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，Strategy 出售逾 2 亿美元比特币并未引发市场抛售，反而伴随比特币反弹至约 64,000 美元，显示市场买盘需求强劲。
Hougan 认为，这笔出售并非困境信号。Strategy（前身为 MicroStrategy）正转向更灵活的资本框架，以支持优先股股息支付并管理现金储备。
据 Hougan 介绍，Strategy 已建立正式出售框架，允许最多 12.5 亿美元比特币处置，以满足持续现金义务。但他强调，更重要的信号来自市场价格反应：当卖方处置 2 亿美元资产而价格仍上涨，说明买盘足以毫不犹豫地吸收供应。
他将此视为当前价格水平市场饱和的证据，意味着在这些估值下有愿意买入的投资者。比特币未崩盘也削弱了围绕 Strategy 股票的长期担忧之一：强制清算风险。如果 Strategy 能大规模出售比特币而不压低市场，其被迫向恐慌市场抛售持仓的末日情景就变得远不那么可信。
背景方面，Strategy 截至 2026 年中持有超过 650,000 枚 BTC，建仓成本显著低于当前市场价格。Hougan 认为，这一转变将降低 Strategy 对比特币价格轨迹的整体影响力。从持续增持转向他所说的“基于市场条件的审慎变现”，标志着 Strategy 财务策略的成熟。
投资者还担心 Strategy 可能被移出部分 MSCI 指数。Hougan 估计此事发生概率为 75%，理论上会迫使指数跟踪基金卖出 Strategy 股票。但他认为，实际影响小于人们想象。他称，历史上指数成分变化对比特币价格影响甚微，也不太会迫使比特币出售。
展望未来，Hougan 预测机构资本将成为主要边际买家，取代 Strategy 此前在这一角色中的位置。