Kraken宣布推出三个xStocks金库，面向代币化英伟达股票以及两只美国上市ETF的对应资产，提供最高约2%的预估净年化收益。此举进一步扩展其与美股等传统资产挂钩的链上收益产品。
产品与收益
Kraken表示，合资格用户可存入SPYx、QQQx或NVDAx，并以同一种xStock获得奖励。初始上线期间，SPYx和QQQx的预估净年化收益率均为2%，NVDAx为1.8%。相关收益率可变，并非固定回报。
SPYx追踪SPDR标普500 ETF信托，QQQx追踪景顺QQQ信托，NVDAx提供对英伟达股票的代币化敞口。Kraken称，用户在保留相关资产价格敞口的同时，可获得可变的链上收益。平台对金库收益收取25%业绩费，该费用已从展示的APY中扣除。存款和提款不收取额外平台费或Ink网络Gas费。
收益连续累计，并转换为用户最初存入的同一种xStock。Kraken随后将奖励再投资至金库余额，用户无需手动领取或重新部署。报价利率不受保证；常规APY基于过去七天数据，并随借贷市场中的稳定币借款需求变化。
资金如何进入DeFi
用户存入合资格xStock后，Kraken将该资产转入其以太坊二层网络Ink上的嵌入式自托管钱包。系统先包装代币以用于金库记账，再将其放入Veda提供的基础设施。设计该策略并担任风险管理方的Sentora随后将包装后的xStock跨链转移至Solana。
到达Solana后，该资产进入Kamino借贷市场，作为借入稳定币贷款的抵押品。借出的稳定币被分配至选定的去中心化金融策略，以产生金库回报。所得收益再根据用户最初存入的资产，转换为SPYx、QQQx或NVDAx并加入头寸。
Kraken提供产品访问渠道，但表示其不管理该策略，也不控制接收资产的协议。Sentora负责风险管理，Veda负责金库基础设施管理。该安排使客户Kraken账户与最终收益来源之间存在多个操作环节。
客户无需创建外部钱包或保存助记词，因为Kraken会在其首次DeFi Earn分配后自动生成嵌入式钱包。用户可通过平台Earn设置导出钱包私钥，但Kraken警告该操作永久且不可撤销。提款可随时申请，但需等待三天，xStock才会到达客户Kraken余额。在高需求或市场压力时期，即时流动性不足可能导致进一步延迟。
杠杆、流动性与智能合约风险
与单纯持有xStock不同，该金库将存入的代币作为抵押品借入稳定币。Kraken将这种借贷结构认定为杠杆，其可能提高回报，也会增加头寸对资产价格和市场流动性变化的敏感度。若SPYx、QQQx或NVDAx价值大幅下跌，策略可能被迫快速平仓。若抵押品需在流动性有限时释放，大量提款需求也可能引发类似结果。
根据xStocks金库文件，清算、坏账或剧烈市场波动造成的损失，将由受影响金库的用户按比例分担。Kraken风险披露称，客户可能损失部分或全部初始存款，本金和奖励均不受银行或政府保护计划保险或担保。
智能合约故障构成另一项风险，因为产品依赖多个链上协议。Kraken提醒，即使经过审计且被广泛使用的合约，也可能存在漏洞或遭受攻击。资产在Ink与Solana之间移动还带来跨链执行风险。转账延迟或技术故障可能妨碍管理者及时调整头寸，使金库在市场变化时暴露于风险之中。
客户还可能面临与其存入xStock无关的其他资产风险，因为策略涉及包装代币、合成资产和稳定币。Kraken将稳定币脱锚和托管人失败列为可能降低金库余额的事件。
不附带股东权利
尽管SPYx、QQQx和NVDAx追踪在美国市场交易的产品，Kraken指出，xStocks与通过传统券商账户持有的股票并不相同。代币持有者获得价格敞口，但不享有投票权、股息权，也不对代币所代表的公司或基金拥有法律索赔权。
Kraken称，这一区别也延伸至税务处理。持有金库中的xStock与通过经纪商持有对应证券属于不同安排。公司建议用户就其所在司法管辖区的税务后果寻求独立建议。
可用范围与市场背景
xStocks于2025年6月进入市场，面向合资格非美国客户提供美国股票和ETF的代币化版本。3月，crypto.news报道xChange上线，这是一个链上交易引擎，支持以太坊和Solana上70多种代币化股票。报道援引的公司数据显示，当时链上交易量为35亿美元，总交易量为250亿美元，持有人超过8万。每个xStock被描述为由托管中对应的证券全额抵押，但这些代币仍不具备传统股票附带的所有权权利。
数日后，有关Kraken策略的报道详细介绍了该公司计划收购xStocks发行方Backed Finance，以及与纳斯达克在基于区块链的证券基础设施方面的合作。
Kraken已在欧洲经济区和其他支持司法管辖区提供这些金库，但排除阿联酋。美国、英国、加拿大和澳大利亚居民不能使用该产品，受制裁国家也被排除。因此，美国投资者无法将SPYx、QQQx或NVDAx存入这些金库，尽管每种代币都追踪在美国上市证券。Kraken最初的xStocks推广同样面向美国以外的合资格客户，并称这些产品未在本地证券监管机构注册。
合资格客户进入金库后，在三天赎回过程中仍保留相关代币的市场价格敞口。Kraken表示，资金通常会在其留在金库并等待足够流动性以完成提款期间继续产生奖励。