美参院CLARITY法案新草案或确认XRP二级市场商品地位，立法仍面临多重关卡

华盛顿讯——美国参议院共和党人在9月15日程序性投票前数小时公布修订版《CLARITY法案》草案。该草案页数由约616页增至635页，并新增可能影响XRP在二级市场法律地位的措辞。根据草案，无论Ripple持有多少XRP，XRP在二级市场都可能被视为数字商品。

新增定义聚焦“辅助资产”

修订文本将“辅助资产”定义为一种网络代币，其价值取决于发起人或与发起人相关人士的创业或管理努力。草案还规定，法案任何条款都不会导致辅助资产停止作为网络代币，从而把分类固定在资产本身，而非每一笔交易。

若按当前草案解读，XRP在二级市场将被视为数字商品，无论Ripple持有多少XRP。这直接触及此前反对将XRP视为足够去中心化资产、从而免于证券待遇的最强论据：供应集中度。

该措辞似乎将2023年Ripple案地区法院裁决中的分割处理成文化：程序化交易所销售不属于证券交易，而依据合同进行的机构销售则属于。换言之，同一代币可能因销售情形不同而受到不同对待。

若该条款最终生效，二级市场分类将上升为成文法，供应集中度作为反对理由将被移除，并可能便利资产管理公司、银行和托管机构参与，因为这些机构在接触资产前会评估法律风险。

草案并未处理Ripple自身的销售，而这正是原案真正失利之处。草案也没有为交易所和托管机构建立注册制度，此类制度仍需多年机构规则制定。它同样不能取代美国证券交易委员会对其未覆盖事项的解释框架。

更重要的是，法案尚未通过。9月15日投票是关于推进动议的结束辩论投票，即是否开始辩论。辩论阶段才是修正案提出的地方，而一部长达635页、且伦理条款存在争议的法案，可能使新的、范围狭窄的有利条款被重新审视甚至删除。

结束辩论动议需要60票。共和党拥有53席，且至少两名共和党人预计可能基于一般理由倒戈。民主党支持全年都不可或缺，但参与夏季谈判的民主党人已在7月因伦理条款退出。

有报道称，此次修订与白宫在扩大利益冲突规则和州级执法权方面的让步同时出现，而这正是民主党对7月文本的具体反对点。该让步可能开辟一条不经过总统任命官员的路径，并更接近民主党所要求的机制。

该定义未必专为XRP设计。价值取决于与发起人相关的创业或管理努力的网络代币，可描述比特币之外的许多资产。Solana有基金会和Labs，Cardano有三个组织，多数前50大资产都拥有发起实体、基金会、开发公司或核心团队。

如果广义解读，辅助资产定义可能把二级市场中的大部分加密资产归类为数字商品，这将是美国加密法律最大的变化之一。如果狭义解读，限制条件可能位于635页文本的其他地方，当前流传的XRP特定解释只是对数小时前发布文件中一个条款的推断。

如果一个隔夜插入的定义可以确定XRP分类，那么修正过程中被删除的定义也可以使其重新不确定。该条款新、具体，且无人公开认领，因此容易被参议员当作交换投票的删除对象。它今天存在，并不等于它会出现在最终文本中。

还存在结束辩论失败、法案在下届国会重新提出、而该定义无法在重构中幸存的情景，因为产生它的政治配置在11月后不会以同样形式存在。

XRP今年已两次因程序性CLARITY消息上涨：5月参议院银行委员会以15比9推进法案后，以及7月总统同意伦理条款后。但两次涨势均消退，因为这些事件都没有改变XRP的法律地位。结束辩论投票属于同一类事件，它不会对任何资产进行分类，不约束任何机构，也不消除2023年地区法院裁决下的上诉风险。

要最终颁布，至少还需第二次结束辩论投票、修正程序以及众议院同意。2026年颁布概率估计约为10%至20%。

值得关注的重点包括：辅助资产措辞能否在标记审议中幸存、哪些民主党人会投赞成票、州执法让步是否具有实质内容，以及XRP的反应与其自身历史相比如何。

免责声明：本文仅供信息与教育用途，不构成财务、投资或法律建议。文中描述的是尚未通过的立法草案，其条款可能变化或被删除。