【导语】美联储今日宣布加息25个基点，FOMC投票结果为12:0，12位票委全部赞成。相比7月会议9票支持不动、3票支持加息，9月所有投票委员均接受加息，显示过去一个多月美联储内部重心明显变化。主席沃什在记者会上将此次加息形容为“撤掉一部分宽松”，并称很难把广泛金融条件描述为具有限制性。
全票加息：政策共识转向鹰派
本次FOMC以12:0全票通过加息25个基点。7月会议上，美联储仍有9票支持按兵不动、3票支持加息；到9月，所有投票委员都接受了加息。分析认为，人的惯性意味着，在此次会议之后，“加一次就结束”的门槛其实变高了。
经济预测：增长、就业更强，通胀更黏
最新经济预测呈现一组值得关注的组合：2026年GDP增速从2.2%上调至2.3%，失业率从4.3%下调至4.1%；与此同时，整体PCE从3.6%上调至3.7%，核心PCE从3.3%上调至3.4%。
把这些数据放在一起看，美国经济比美联储6月预计的更强，就业比预计的更好，但通胀也比预计的更黏。简单说，企业投资仍强、就业仍稳、需求仍有韧性。这给了联储继续处理通胀的空间。点阵图显示，年内还要再加一次，明年利率维持在高位。
沃什记者会：撤掉部分宽松，长端利率未必迅速回落
沃什的记者会非常简洁，但信号明确。首先，他把今天的加息形容为“撤掉一部分宽松”。这意味着，在沃什自己的政策框架里，当前金融条件依然谈不上非常紧。他随后再次表示，很难把广泛的金融条件描述成具有限制性。
其次，沃什强调最近几周美国经济其实仍在继续增强，底层增长更强，而通胀依然是问题。
对于长端利率，沃什认为，今年长期美债收益率上升背后有几个因素：美国经济增强，AI基础设施建设正在争夺资本，同时地缘冲突又给能源和食品价格带来压力。在这种情况下，即使未来通胀慢慢下降，美国长期实际利率也未必能够迅速回到过去十几年的水平。这会带来一个更大的问题：AI资本开支周期之下，美国的均衡利率到底应该是多少？
债券市场投下“信任票”
美联储已经如此鹰派，10年期收益率仍然没有大幅突破5%，30年期收益率反而下降约3个基点，2年期收益率涨幅最大。这意味着，市场真正重新定价的是未来一两年的政策利率，年内至少再加一次的市场定价进一步提高。但30年期收益率走势也意味着，市场暂时仍然相信，更强的短期紧缩最终能够控制住长期通胀。
市场为何V反：利空落地与油价回落
沃什讲话同时，美股出现小幅跳水，之后V型反弹，夜盘走势也较强。一方面是情绪驱动，之前预期很强的加息兑现，总会有利空落地的情绪释放；另一方面，个人更认为市场是在交易油价回落。
此前市场已计入相当多的紧缩预期，联储很难再制造更大的鹰派冲击，中期核心是要看油价走势。现在油价是决定通胀的关键变量。昨天中国的表态、美国与胡塞在阿曼的会晤，都让市场有油价见顶的预期。所以油价在回落，尽管沃什表态很硬，但市场情绪还是能起来。
中期油价仍是关键：其一，如果油价真的持续回落，自然市场情绪和预期会越来越好；其二，如果油价一直在高位震荡反复还下不去，这是最大的潜在风险，沃什今天的强硬态度之后还会影响到市场，而市场对他的态度消化并不充分。
下一步：关注日本央行表态
明天还要再看日本央行的表态：加息已经是不重要，关键是对后续政策节奏、利率走势的预期。
来源：X @qinbafrank