加密货币市场周一延续强势，比特币盘中升至近八个月高位，带动市场情绪与机构信心回暖。不过，衍生品杠杆和Coinbase溢价两项指标仍发出谨慎信号，提示本轮上涨或过度依赖空头回补。
比特币升至1月以来最高水平
比特币9月21日盘中最高触及87,395美元，为1月29日以来最强水平。截至发稿，该资产报85,326美元，24小时上涨4.90%。
本轮上涨发生在比特币周线重新收于50周移动均线上方之后。历史上，这一信号常被视为熊市低点已经出现的迹象。空头挤压为本轮涨势提供了主要动力。Coinglass数据显示，过去24小时加密货币市场清算金额达7.466亿美元，其中空头清算占6.479亿美元。随着被动买盘加速，全市场交易量增长39%，至约2240亿美元。
情绪与机构资金跟随价格升温
市场情绪随价格走高。分析机构Santiment记录到，看涨评论出现自2024年12月以来最大峰值，与看涨措辞相关的社交讨论量达到954次提及，而看跌措辞为269次。加密货币恐惧与贪婪指数从周一的70升至78，进入“极度贪婪”区间，一周前为69。
企业财务部门也与散户热情同步加码。Strive在9月14日至9月18日期间以约1.077亿美元买入1,355枚比特币，远高于前一周购入的469枚。此次购买使其持仓升至26,355枚比特币。Strategy在暂停两周后重返市场，披露买入950枚比特币，总持仓达到846,000枚。
现货比特币交易所交易基金（ETF）亦呈现类似趋势。据SoSoValue数据，这些基金在9月21日净流入9.99亿美元，为2025年10月6日以来最大单日流入，总净资产从1025亿美元升至1101亿美元。不过，9月资金流入仍落后于8月。本月14个交易日累计流入约13亿美元，而8月为35亿美元。
衍生品与Coinbase溢价发出谨慎信号
两项信号令看涨逻辑复杂化。其一是杠杆。加密货币衍生品未平仓合约增加7.59%，至约1560亿美元，即便空头遭到清算。这表明交易者正在开设新仓位，而非降低风险。
Santiment同时提示了逆向情绪信号。该机构表示：“加密货币往往会惩罚拥挤的预期。极度恐惧可能出现在衰竭低点附近，而同步出现的‘还能更高’信心则可能出现在局部顶部附近。当前情绪飙升并不保证反转，但相较于上周市场恐惧时，如今的风险吸引力已经下降。”
其二是美国现货需求。Coinbase溢价指数仍为负值，报-0.028，尽管已从9月初更低的读数回升。该指标追踪美国交易所的买盘压力，需要维持这一修复势头，才能确认美国国内需求回暖。
未来几个交易时段将揭示，本轮行情是持久的趋势转变，还是一次过度依赖空头挤压、难以持续的上涨。