Polymarket 2.2亿美元股票预测市场引发SEC监管关注

导语：根据一份为路透社准备的区块链研究分析，Polymarket International在2025年10月至2026年9月初期间，于约3.1万个股票挂钩市场中产生超过2.2亿美元交易量。其中近60%来自与个股股价走势相关的合约，以英伟达、Alphabet、苹果和特斯拉为主。这一结构使相关产品接近美国对单一股票衍生品的监管类别。

交易数据与市场结构

该分析由区块链研究公司Allium完成。数据显示，剩余交易量来自交易所交易基金（ETF）或股票指数相关合约。英伟达、Alphabet、苹果和特斯拉均未回应路透社的置评请求。

股票合约如何运作

这类合约将市场观点转化为明确结果。交易者可以押注苹果股价是否会在指定日期前达到特定价格，而不是直接买入股票或构建传统期权策略。赢方按市场条款获得赔付，输方支付为零，但交易者可在结算前平仓。

Allium发现，一个钱包通过约1300笔苹果相关交易产生了17.5万美元交易量。根据该分析，这些头寸被设计为无论“是”或“否”一方赔付都能产生小额利润，但分析未提供足够细节说明该策略如何构建。

结算规则决定结果

该合约不提供标的股票所有权。持有人不获得股息、投票权或公司资产的剩余索取权。结果取决于市场措辞，包括价格阈值、截止日期以及用于确定结算的信息来源。因此，两份表达大致相似公司观点的合约，若使用不同观察时间、参考价格或结算规则，可能产生不同结果。

单一股票合约逼近SEC监管领域

当合约引用个别上市公司时，监管问题变得更加重要。法律专家告诉路透社，根据美国法律，与单一股票挂钩的产品通常被视为证券型掉期，属于美国证券交易委员会（SEC）监管的一类衍生品，主要限于专业市场参与者。

Polymarket International在境外运营，并表示已尽广泛努力阻止美国用户访问该平台。其另行设立的、受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的美国交易所不提供个股市场。SEC与CFTC在6月联合就该边界征求公众意见。其解释可能决定股票挂钩事件合约可如何在美国提供，以及适用哪一监管框架。