导语：经济学家兼作家 Saifedean Ammous 表示，Strategy（MSTR）的比特币金库模式可能无法被其他公司复制，并认为只有 Michael Saylor 能安全运营杠杆化的比特币金库策略。他在 Cointelegraph 的 Proof of Thesis 播客中作出上述判断。
Ammous 认为，将正现金流收益长期以比特币形式持有的财政策略是合理商业模式，仍有增长空间。但他强调，这与以比特币持仓为抵押借款、再融资购买更多比特币的模式有本质区别，后者只有 Strategy 能安全驾驭。
他称，Strategy 持有所有上市公司中最大的比特币头寸，使其在该领域拥有最低借款利率。即便 2021 年比特币暴跌 77% 以及去年下跌，也未接近触发清算。他表示：确实只有 Michael Saylor 能做到这一点。他补充说，自己并非推荐该股票，而是解释为何他认为比特币金库公司中没有明确的第二选择。
在美联储政策方面，Ammous 认为比特币仅在短期内看似与美联储政策相关。上一轮加息周期中，比特币价格大约翻倍，并在美联储开始降息后继续上涨。他将日内波动归因于交易员出售加密资产以满足纳斯达克等其他头寸的保证金要求，并认为多年期走势更受四年减半周期而非利率决定影响。
周期方面，他估计比特币底部落在今年 6 月至未来几个月之间，并称 2026 年中至 2027 年中是本轮周期最佳积累窗口。他指出，各周期回撤持续收窄是最看涨信号：第一轮减半周期后跌 85% 至 90%，第二轮后跌 85%，第三轮后跌 77%，本轮仅跌 54%。更小回撤使比特币对风险厌恶型机构配置者更具吸引力。
谈及特朗普政府，Ammous 认为其并未明显推动比特币价格上涨或下跌，但通过任命对 shitcoins 执行证券法意愿较低的 SEC 和 CFTC 领导层，显著改善了这类代币的生存环境。他预计中期选举后的政治僵局会让这一局面冻结约两年。对于量子计算，他称威胁被夸大，比特币 UTXO 集合可在真正危险出现前迁移至抗量子密码学。
价格预测方面，他以比特币幂律模型为粗略参考，预计 2030 年价格在 20 万美元至 160 万美元之间，但因近期比特币倾向低于模型中心预测，实际数字可能更接近区间低端。
图片来源：Shutterstock。另读：Robinhood 交易者刚刚进行了有史以来最大规模买入。