美国SEC拟推有限加密自托管：仅作顾问和基金无合格托管人时后备

华盛顿——美国证券交易委员会（SEC）提出一项提案，拟允许投资顾问和受监管基金在没有合格托管人可用时，自行托管加密资产。该例外部分针对较新或支持范围较窄的代币，但将附带严格的运营要求。根据提案，自托管将是后备选项，而非可自由选择的权利。

须逐季度评估

在自行持有资产前，顾问必须记录并证明没有合格托管人能够提供相关服务。该评估需要每季度重复进行。提案覆盖注册投资顾问、注册投资公司以及业务发展公司。该提案仍处于公众咨询阶段，尚未生效。评论期将在《联邦公报》发布后持续60天。

自托管被纳入严格机构控制

在提案中，自托管被视为一种受控的机构流程，而不仅仅是允许顾问管理私钥。相关机构需要具备适当专业能力、设置专用客户地址，并采取防止单人独自转移资产的保障措施。

这些安排意味着需要开展年度控制与网络安全审查，包括独立会计师报告。客户将收到季度对账单，而基金董事会将同时监督使用自托管的决定以及资产所适用的保护措施。

SEC还将正式承认符合条件的州信托公司作为加密资产托管人。顾问和基金仍需负责核查服务提供商是否获得授权、是否维持充分控制，并将客户资产与其自身持仓隔离。

取代2023年保障计划思路

该托管方案延续了SEC 8月提出的《加密资产监管》提案。后者将为代币发行方设立新的融资豁免，并界定加密资产在何种情况下不再被视为投资合同的一部分。

这一举措取代了前SEC主席加里·根斯勒任内采取的做法。2023年的一项保障提案曾试图扩大合格托管人要求，但因许多加密资产缺乏合适托管人而受到批评。SEC已于2025年6月撤回该提案，且未予采纳。

新框架保留了围绕托管的控制要求，但在传统服务提供商无法支持特定资产时增加了替代方案。SEC尚未确定最终规则可能于何时获得通过。在此之前，拟议中的自托管路径以及州信托公司的新待遇不会改变现有的托管要求。