新德里——印度储备银行（RBI）行长桑杰·马尔霍特拉10月3日在新德里举行的考底利耶经济大会上表示，印度央行重申对加密货币的审慎立场，同时继续支持代币化、分布式账本技术（DLT）和央行数字货币（CBDC）项目。
马尔霍特拉称，印度对加密货币保持谨慎，原因涉及货币主权、货币政策、资本流动以及“货币单一性”等风险。他表示，RBI 的做法是推动底层技术，包括 DLT 和代币化，并已在内部及公私合作框架中使用部分相关技术。
私营加密货币风险与“货币单一性”
马尔霍特拉将“货币单一性”列为围绕私营数字资产的关键关切。该原则指同一货币计价的不同形式货币应保持同等价值并可相互兑换。若加密资产和私人发行货币在价值、支撑或结算结构上不同于主权货币，可能引发问题。
他将这一担忧与货币政策和资本流动管理联系起来，尤其是在对跨境资本流动实施管制的新兴经济体。马尔霍特拉表示，金融创新应维护结算最终性、金融诚信和货币单一性。代币化和人工智能被列为在保障措施内可提升金融效率的技术。
他还质疑私营加密货币改善国内支付的必要性，称印度已拥有快速且低成本的国内支付基础设施。相比之下，跨境支付仍是更困难的问题，CBDC 以及受监管支付系统之间的链接，可能为国际转账提供另一条路径。
RBI 推进受监管代币化
与对私营加密货币的态度不同，RBI 在代币化方面采取了推进路径。在9月举行的全球金融科技节上，马尔霍特拉介绍了涉及可编程 CBDC、代币化存款凭证以及通过批发数字卢比结算的公司债券等 RBI 项目。
RBI 表示，通过其统一市场接口发行的代币化存款凭证正被用于研究金融市场如何借助数字结算基础设施运行。随后，RBI 与印度证券交易委员会（SEBI）将工作推进至公司债券领域，把代币化证券与批发 CBDC 结算连接起来。
SEBI 于9月10日宣布成功启动针对代币化公司债券的 Demat 2.0 试点。该试点使用分布式账本基础设施记录证券，同时通过央行货币结算交易中的现金端。
相关报道称，印度首批以数字卢比结算的代币化债券交易涉及三笔发行，总额为 ₹1,025 crore（约102.5亿卢比）。其中，REC 筹集 ₹500 crore，Larsen & Toubro 发行 ₹500 crore，IIFL 完成 ₹25 crore 交易。这些债券仍是受监管的传统证券，拥有常规合同权利、利息条款和偿还义务；代币化改变的是所有权与结算记录方式，而非工具的法律性质。
数字卢比使用范围扩大
在提出对私人发行货币担忧的同时，RBI 持续推进数字卢比计划。8月，印度政府宣布在昌迪加尔和达德拉和纳加尔哈维利推出基于 CBDC 的直接福利转移计划，属于 Pradhan Mantri Garib Kalyan Anna Yojana（PMGKAY）框架。该计划原定于8月14日开始，使用数字卢比发放政府福利。
马尔霍特拉9月表示，可编程 CBDC 试点正在探索定向政府转账及其他用例。根据央行材料，RBI 的零售数字卢比保留主权货币的法律地位，并可转换为银行存款。
跨境结算也成为审查领域之一。9月，印度和俄罗斯开始讨论基于 CBDC 的贸易结算基础设施，两国央行探索主权数字货币之间的链接。印度现有支付基础设施也在向海外扩展；7月公布的政府数据显示，UPI 已在新加坡、法国、阿联酋、尼泊尔和毛里求斯等市场运营。
加密合规收紧
印度的审慎政策并未阻止当局通过反洗钱法律监管加密业务。自2023年3月起，虚拟数字资产服务提供商已被纳入《防止洗钱法》范围。服务印度客户的平台必须作为报告实体向印度金融情报机构（FIU-IND）注册，即使公司在该国没有实体办公室。
9月，执法力度再次加强。FIU-IND 向包括 Weex、Blofin、DigiFinex、WOO X、WhiteBIT 和 ChangeNow 在内的15家虚拟资产服务提供商发出通知，指其未满足注册要求即开展运营。相关行动包括要求下架可供印度用户访问的应用程序和网址。FIU-IND 表示，其义务根据在印度提供的服务适用，而不取决于提供商是否在当地设有实体存在。
税法继续承认虚拟数字资产。印度《2025年所得税法》于2026年4月1日生效，明确界定包括加密货币和代币化资产在内的 VDA。截至10月4日，尚未出台全面禁令，加密交易继续在现有税务、反洗钱和报告规则下进行。
政府通知仍警告称，加密资产和 NFT 作为投资产品仍未受监管，损失可能无法获得监管救济。据报道，印度央行倾向的政策方向“偏向禁止”，RBI 官员建议使受监管银行和金融机构与加密货币及私人发行的稳定币的持有、交易和其他风险敞口隔离。