导语：一位分析师挑选了五种山寨币，认为其投资逻辑较少依赖短期叙事，更多建立在费用、回购、销毁或质押奖励等可持续创收模式之上。该分析师为每种代币设定了截至2028年的两个看涨目标价。
5. NEAR Protocol：目标价30美元和60美元
NEAR正在构建工具，让用户以及越来越多的人工智能代理无需使用跨链桥即可跨链交换。其“intents”费用开关已于2026年2月上线，部分费用流目前计入协议收入。NEAR基金会报告称，截至7月累计交易量达到200亿美元。30美元价格将超过NEAR此前20.44美元的纪录，并使其估值达到约420亿美元；60美元目标意味着约840亿美元估值。一项将代币发行量削减至1.6%的提案正在讨论中，但尚未获批。
4. Injective：目标价50美元和90美元
Injective交易价格接近7.50美元。该网络面向永续合约和代币化资产等链上市场。每月，它使用收入回购INJ并永久销毁，目前已销毁超过700万枚代币。50美元目标将使INJ接近其此前52.62美元的高点；90美元上限目标将使其市值达到约100亿美元。
3. Aerodrome：目标价3.50美元和6至8美元
Aerodrome是Base网络上的主要交易所，交易价格接近0.80美元。锁定代币的持有者可投票决定哪些资金池获得奖励，并分享交易所收入。截至2026年4月，其累计交易量为1850亿美元，Swap费用为2.7亿美元。若达到3.50美元，Aerodrome估值约为91亿美元。分析师补充了一项风险提示：Aerodrome已宣布与Velodrome合并，最终条款可能改变代币供应。
2. Pendle：目标价8美元和15美元
Pendle交易价格接近2.40美元。该协议允许用户将生息资产拆分为两部分，并单独交易未来收益。其约80%的费用用于回购PENDLE，质押者每两周获得分配。8美元目标略高于其此前7.50美元的纪录。分析师表示，Pendle需要约6000万美元年收入来支撑8美元，并需要1亿美元来支撑15美元。
1. Hyperliquid：目标价200美元和300美元
Hyperliquid交易价格约为89至90美元，接近其近期97美元的高点。它已是榜单中规模最大的业务，过去一年收入约6.85亿美元。其部分费用用于购买HYPE并将其销毁。上述目标意味着2000亿至3000亿美元市值。分析师表示，为支撑这一估值，Hyperliquid需要约50亿美元年收入，是当前水平的七倍以上。他称这是一个“巨大障碍”。
核心观点：规模不等于更大涨幅
该分析师的主要观点是，更大的业务并不总是意味着更大的上涨空间。Hyperliquid拥有规模，但Aerodrome和Injective等较小项目所需增长更少，就可能带来更大的百分比涨幅。