导语：比特币近期月度上涨8%，TD Cowen董事总经理兼数字资产分析师Lance Vitanza预测，比特币将在2027年底达到132,750美元，并在2029年底达到275,000美元。他还表示，管理良好的比特币财库公司可能带来更强回报。
长期目标与年化增速
Vitanza预计，比特币长期年化收益率将介于20%多至约30%之间。TD Cowen可能需要重新评估其长期目标，因为比特币第三季度收盘价显著高于其预测中假设的76,235美元收盘价。
他指出，机构围绕比特币的对话已从“是否应该参与”转向“应如何获得敞口”。机构投资者不再孤立评估比特币波动性，而是越来越关注将其加入更广泛投资组合能否改善风险收益特征。
比特币财库公司或跑赢BTC
Vitanza周一在接受Bitcoin Magazine采访时表示，如果比特币财库公司以增厚每股持币量的方式持续增加持仓，Strategy（MSTR）、Strive（ASST）、Metaplanet（NASDAQ: MTPLF）和Nakamoto（NAKA）可能存在额外上行空间。
公司可通过以高于净资产价值（NAV）的溢价发行普通股，或通过其他融资结构来放大每股BTC增长。Vitanza称，如果财库公司能在牛熊市中执行该策略，其价值增速可能显著高于比特币本身，约高出50%。他补充说，寻求比特币敞口的投资者应同时考虑管理良好的财库公司和直接持有比特币。
Strategy的优势与风险
不过，Vitanza警告，比特币财库策略的真正考验出现在市场收紧、比特币停滞或下跌之时。投资者应优先关注资产负债表强度、流动性、债务到期情况，以及不依赖NAV溢价就能产生比特币收益的能力。
TD Cowen指出Strategy的软件业务和比特币分析工具。该公司认为，比特币已演变为横跨普通股、优先证券和其他“数字信用”形式的资本市场生态，这使Strategy具备明显优势。Vitanza表示，如果运营业务能产生现金流或与比特币财库运营形成战略协同，就可能带来优势。
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