Winklevoss Asset Services 已向美国证券交易委员会（SEC）提交初步 S-1 注册声明，计划在纳斯达克推出追踪 Zcash 的现货 ETF，交易代码为 WINK。该基金将直接持有 ZEC，年赞助费为 0.25%，并由 Gemini Trust Company 担任托管人。
文件显示，该信托被设计为被动型产品，使经纪账户投资者无需直接购买加密货币或管理私钥即可获得 Zcash 敞口。基金不会使用杠杆或衍生品追踪 Zcash，其资产也不会被借出、质押或用作抵押品。
在创设与赎回方面，授权参与者可以 ZEC 或现金方式进行。对于实物订单，需交付 ZEC；对于现金订单，可通过交易对手安排购买。Winklevoss Capital Fund 表示，有兴趣在基金上市后通过关联方购买最多 1 亿美元的 WINK 股份，但文件强调该数字并非购买承诺，公司可能购买更多、更少或不购买。种子投资尚未最终确定，种子投资者、种子股份数量和初始购买金额等字段仍为空白。
赞助人 Winklevoss Asset Services 于 10 月 1 日在特拉华州成立，距 S-1 提交仅五天。招股书称其人员具备交易所交易产品经验，但这家新成立的赞助人此前未管理过集合投资工具。Cameron Winklevoss 以首席执行官身份签署注册声明。Gemini Trust Company 是赞助人的关联方，将保管信托持有的全部 ZEC。文件将 Gemini 列为受纽约州金融服务局监管的纽约特许实体，并提示该关系构成潜在利益冲突。Cypherpunk Technologies 被列为基金的 Zcash 生态合作伙伴，可能职责包括持币者投票、协议开发及其他技术事务。
若 WINK 按当前条款推出，将进入一个已有现货 Zcash 基金的美国市场。Grayscale 的 ZCSH 已于 8 月在 NYSE Arca 开始交易，此前该公司将其长期运行的 Zcash Trust 转换而成。两者费率差异明显：Grayscale 年赞助费为 2.5%，而 WINK 拟定为 0.25%。
ZCSH 自 8 月上市以来经历多项变化。Grayscale 于 9 月 30 日完成 3 比 1 拆股，流通股从 799 万股增至 2397 万股，每股净资产从 111.41 美元降至 37.14 美元。Digital Currency Group 在拆股前已向 ZCSH 投入 1 亿美元。一份 SEC 文件确认，DCG 于 9 月 8 日以 85,705.32563297 枚 ZEC 购买约 1 亿美元股份，该交易已完成，与 Winklevoss Capital 的意向不同。Grayscale 还披露，Anchorage Digital Bank 已成为可持有部分 ZCSH 所持 ZEC 的额外托管人。
在 ETF 申请提交之际，Zcash 市值已超过 200 亿美元，并在 2026 年大幅上涨。10 月 7 日 02:19 UTC，ZecStats 显示 ZEC 交易价格接近 1358.20 美元，24 小时上涨 0.8%，市值接近 223 亿美元，在追踪器中按市值排名第 10。CoinGecko 数据显示，ZEC 10 月 6 日收盘价为 1365.02 美元，9 月 30 日为 1438.21 美元。10 月 7 日成交额约为 7.08 亿美元。过去 12 个月，ZEC 涨幅超过 700%。
招股书还包含大量关于 Zcash 网络隐私技术及 2026 年 Orchard 安全事件的披露。Shielded Labs 一名研究员在 5 月发现一个缺陷，理论上可能允许在 Orchard 屏蔽池内创建伪造 ZEC。开发者在 6 月初执行紧急升级。Zcash 开发者表示，没有证据表明该弱点被利用，但 ETF 招股书警告称，Zcash 的隐私设计阻止了得出决定性密码学结论。此后的 Ironwood 升级限制了存入 Orchard 及向 Orchard 的内部转账，并引入了替代屏蔽池。
SEC 审查仍处于初步阶段。10 月 6 日提交的 S-1 启动了注册流程，但并未允许 WINK 立即开始售股。初步文件多部分仍未完成：定价基准和基准提供商尚未命名，管理人、过户代理、现金托管人、篮子规模和种子股份交易等字段仍为空白。招股书称，WINK 预计将在纳斯达克交易，但须取得发行通知；公开发行只有在注册声明生效后才能开始。文件未列出推出日期，赞助人可在 SEC 审查过程中修订注册声明。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，该文件提交恰逢 Cameron 和 Tyler Winklevoss 早期尝试创建现货比特币 ETF 13 周年。