导语：Glassnode 于 2026 年 10 月 8 日发布的链上分析显示，比特币地址重用已使约 433 万枚 BTC 的公钥暴露。该余额约占流通供应量的 21.5%，近期增长 14%。当地址重用与较旧及结构性地址类型叠加后，约 626 万枚 BTC，占总供应量的 31.2%，处于可见公钥之下。
公钥如何变得可见
当比特币从某个地址被花费时，交易会揭示该地址背后的公钥。如果该地址此后被再次使用，其中持有的比特币公钥将永久可见于区块链。
Glassnode 将风险敞口分为两类。较大的“操作型”源于行为，即个人和企业重复使用地址，涉及 433 万枚 BTC；第二类“结构型”则并非用户习惯，而是某些脚本类型按设计如此，额外增加 194 万枚 BTC。
旧格式与中本聪相关比特币
在结构型类别中，传统 Pay-to-Public-Key（P2PK）输出持有 171 万枚 BTC。P2PK 是网络最古老的格式之一，从一开始就将公钥直接放在链上。其中约 110 万枚 P2PK 比特币与比特币匿名创造者中本聪（Satoshi Nakamoto）相关。Taproot 占剩余结构型敞口，持有 22.2 万枚 BTC 处于可见公钥之下。
暴露比例触及多年高点
研究显示，可见公钥背后的供应占比已达到约 2016 年以来的最高水平。2021 年初，该占比为 24.8%，目前为 31.2%。
交易所发挥重要作用。Glassnode 数据显示，交易所持有约 179 万枚 BTC 处于可见公钥之下。各平台暴露率差异很大：Coinbase 约为 10%，Binance 约为 83%，Bitfinex 为 100%。
迁移并不简单
该分析发布于 2026 年 10 月 8 日，此前 10 月 7 日讨论了旨在改善地址安全的大规模迁移策略。对个人持有者而言，从未被花费过的地址中的比特币可保持公钥隐藏；重复使用地址中的比特币则不能。多数现代钱包会自动生成新的接收地址，因此大部分重用问题可能源于手动习惯或托管设置。
随着约 179 万枚 BTC 在交易所处于可见公钥之下，研究提示，与网络攻击和监管关注相关的风险可能上升。报告同时指出，用户可能重新评估存储实践，并可能将资产转入冷存储或其他地址纪律更好的设置。
将巨额储备迁移到全新地址并非点击按钮那般简单。大规模执行意味着规划、测试和链上费用，这也是 10 月 7 日讨论聚焦大规模迁移策略的原因。约 110 万枚与比特币创造者相关的 BTC 位于 P2PK 输出中，除非控制这些密钥的人选择移动，否则无法迁移。
自 2021 年初以来，暴露比例已从 24.8% 攀升至 31.2%；叠加重用相关余额增长 14%，方向已经明确：比特币免费提供新地址，但仍有越来越大的供应占比选择不使用它们。