欧洲证券和市场管理局（ESMA）正在征集证据，以评估清算所在市场承压时能否获取代币化抵押品并将其转换为现金。随着代币化资产进入欧洲实时清算业务，这一审查旨在判断现有欧盟规则是否足以确保清算所在成员违约时能够访问并清算相关抵押品。
ESMA于周五发布证据征集，寻求行业对代币化抵押品影响的反馈。ESMA主席维雷娜·罗斯表示：“我们必须为代币化市场安全、大规模、跨境运营创造条件，确保法律确定性、可互操作的基础设施和适当监管。”
银行和投资者日益寻求更快获得证券，以满足保证金要求，这推动代币化抵押品进入实时清算。2025年7月，Eurex Clearing推出基于分布式账本技术的抵押品服务；摩根大通为荷兰养老投资机构PGGM执行了首笔实时交易，将证券从另一托管地点转移。
此次咨询涵盖传统金融基础设施中持有资产的代币化代表，以及直接在分布式账本上发行的资产。咨询还审查这些模式如何与稳定币、央行货币和代币化存款互动。
ESMA表示，即使以传统形式具有流动性的资产，在代币化后也可能面临额外风险，包括赎回程序导致的延迟或转让限制。ESMA还询问，代币转移是否赋予对底层资产的所有权或可执行权利。
此前，欧元体系于9月推出Pontes，该系统允许金融机构使用央行货币结算代币化资产交易。ESMA表示，Pontes可以通过连接基于区块链的基础设施与现有结算系统，支持代币化抵押品安排。