Nebius 在第二季度财报公布后单日飙升 34%，将市场的焦点从 AI 云需求是否真实转移到了这种增长水平能否持续。结果明显强化了基本面，但空头回补也放大了大幅波动。现在的关键问题是，这是否标志着一种新趋势的开始，或者仅仅是一次性重新定价后的一次高水平整合。
第二季度改变了故事
第二季度收入达到5.823 亿美元，同比增长 454%，其中 AI Cloud 贡献5.749 亿美元，ARR 升至30 亿美元。调整后 EBITDA 跃升至2.362 亿美元，与去年同期的 2100 万美元亏损相比出现了重大变化。更重要的是，Nebius 预计到 2026 年客户预付款将超过 90 亿美元，并已获得超过400 亿美元的客户承诺。
这很重要，因为客户现在需要为未来的计算能力提前付费。这不仅验证了需求，还减轻了完全通过外部融资为扩张提供资金的压力。
然而，34% 的上涨并不仅仅是由基本面推动的。 7 月底，空头利息接近流通量的 30%，因此盈利意外引发了大举回补。因此，此举应被视为基本面重新定价和轧空的结合。
下一个测试是执行
客户承诺与确认的收入不同。 Nebius 在第二季度的资本支出约为 57 亿美元，并将 2026 年底合同电力目标提高至5 GW，同时计划从 2027 年开始每年增加超过 1 GW 的容量。
接下来的几个季度将测试数据中心是否按计划上线、GPU 和电源是否保持可用、客户承诺能否转化为收入，以及在积极扩张期间能否保持利润率。第二季度减少了需求的不确定性，但也将主要风险转向了执行和资本效率。
技术设置和交易策略
NBIS 公布财报后收于259.20 美元，推动该股重返 6 月高点区域。 250-260 美元区域是第一个关键支撑位。如果该股能够在回调时守住该区域，则表明市场正在接受更高的估值区间。 275 美元 附近是下一个中间阻力位，而 290-300 美元 是主要上方区域，52 周高点为 299.86 美元。
从交易角度来看，持有 250-260 美元并突破 275 美元将使通向 290-300 美元的路径保持开放。如果股票在当前水平附近盘整，等待更高的低点可能比追逐最初的飙升提供更好的设置。如果 NBIS 回落到 250 美元以下并继续走弱，盈利后缺口填补的风险将会增加，220 美元区域将成为下一个值得关注的水平。