作者：Zen，PANews
论及对投资的狂热，韩国人从未掩饰过他们的专注与大胆。这一点，在韩国股市自去年上半年开启的历史性上涨行情中再次得到了淋漓尽致的展现。
截至2026年2月底，韩国综合股价指数（KOSPI）年内累计涨幅已近50%，成为全球表现最为亮眼的市场之一。2月25日，KOSPI指数盘中首次突破6000点心理大关；次日，其收盘价更是站上6300点，在过去11个交易日内实现了10日上涨，连续刷新历史高位。2月28日，三星电子市值突破1万亿美元，成为首家跻身“万亿美元俱乐部”的韩国企业。正如链上数据分析平台CryptoQuant创始人曾言：“我们韩国人热爱博弈，不要低估这个国家。”
市场改革：股市腾飞的关键催化剂
韩国股市的崛起，是政府系列改革措施与全球产业红利共振的结果。今年1月22日，韩国总统李在明与相关委员会成员共进午餐时，KOSPI指数恰好在交易中首次突破了5000点。将韩国带入“KOSPI 5000时代”，是李在明作为总统候选人的重要承诺，如今这一目标已被远远超越。
在不到一年的时间里，韩国股市从去年4月的2300点附近，一路飙升至目前的6200点上方。这轮狂飙的势头似乎仍未停歇，强劲的上涨动能持续推动指数刷新高点。摩根大通和野村证券近期纷纷上调预期，前者预测KOSPI今年将达7500点，后者则预计该指数在2026年上半年可触及8000点。
此轮股市的强势表现，无疑受益于全球人工智能热潮。科技巨头在AI领域的竞赛，推高了存储芯片及高端高带宽存储（HBM）的需求与战略价值。作为产业链上的核心企业，三星电子和SK海力士的股价均录得超过60%的涨幅。
如果说AI产业需求为上涨提供了基本面支撑，那么韩国政府主导的资本市场改革则是关键的估值催化剂。政府的核心目标直指长期困扰市场的“韩国折价”（Korea Discount），通过推动公司治理改善、提升股东回报、优化市场制度与交易基础设施等一系列改革组合拳，旨在吸引外资并重塑估值体系。
自去年6月上任以来，李在明政府推行的改革包括：扩大董事会信托责任以强化问责、调整税制以激励上市公司分红、加强市场监管执法力度，并公布了争取纳入MSCI发达市场指数的路线图。
在李在明政府之前，韩国已于去年3月在交易制度上启动改革，推出了首个替代交易系统Nextrade（NXT），延长交易时间并降低费率以吸引参与者。同时，韩国结束了历史上最长的卖空禁令，强调通过系统性改革和严格执法来提升市场透明度。这些举措共同增强了外资对韩国市场规则稳定性的预期。
因此，KOSPI的飙升不仅是搭乘了AI的东风，更是政府主动改革、引导价值重估的结果。
加密新政：审慎推进下的缓慢节奏
与股市的疾风骤雨相比，韩国在加密货币领域的监管新政显得更为谨慎，推进节奏也相对缓慢。
作为资本市场改革的外延，韩国对加密行业的监管思路正从早期侧重打击欺诈和反洗钱，转向系统性地保护用户、规范市场，并探索将其纳入更广泛的资本市场框架。2024年7月生效的《虚拟资产用户保护法》，明确要求服务商履行资产安全保管义务，并为打击内幕交易、市场操纵等行为提供了法律依据。
去年，韩国金融服务委员会（FSC）表示将研究引入虚拟资产现货ETF的方案并推进稳定币监管框架。然而，这种改革并不意味着全面快速开放，其特征是分层、渐进，甚至略显迟缓。
例如，FSC曾计划于2025年下半年允许部分上市公司与合格投资者交易虚拟资产，但相关指南草案直到2026年1月才进入定稿流程，正式生效时间定于年内，显示出落地节奏的滞后。
在加密货币ETF方面，韩国的态度也从过去的保守逐渐转向接纳。政府在其2026年经济增长策略中提出，要通过《数字资产基本法》建立综合监管体系，并计划引入数字资产现货ETF及稳定币框架。
关于韩元稳定币的讨论虽热，但监管机构态度审慎，尤其在发行主体问题上存在争论。韩国央行等机构强调，若没有银行充分参与，可能在反洗钱等方面存在风险，影响金融稳定。
政策方向虽已松动，立法框架持续酝酿，但在具体监管细则和参与主体层面仍未完全落地。整体上，韩国在加密资产领域采用了与股市改革相似的路径：先确立责任边界和规则，再分阶段开放市场和产品。
不变的国民性：对财富机遇的极致渴望
自去年年中韩国投资者大规模涌入股市以来，一种“韩国人不再炒币”的论调不时出现。数据部分佐证了这种变化：2025年上半年，韩国五大加密交易所日均交易额环比下降约12%；据韩国金融监督院数据，去年该国加密交易总额回落约11%，显示市场活跃度有所降温。
然而，若置于全球背景下观察，情况则更为复杂。当前全球加密市场正处于周期低谷，交易萎缩是普遍现象。相比之下，韩国市场展现出了相当的韧性。CryptoQuant数据显示，2025年以来，韩国加密市场交易量占全球份额基本稳定在8%～11%区间，在市场低迷时期其份额甚至偶有回升。
另一个体现韧性的指标是用户基数的持续扩大。韩国金融监督院（FSS）报告显示，该国加密交易用户数从2024年的891万增长至2025年的991万。即使在市场整体交易额下滑的背景下，参与者数量与市场渗透率仍在提升，表明其市场基础依然坚实。
股市与加密市场，对于韩国投资者而言并非简单的替代关系。无论是突破6000点的KOSPI指数，还是数量近千万的加密货币投资者群体，其背后都映射出同一种社会心态：在一个竞争激烈、阶层流动性面临挑战的社会中，普通民众对于突破现状、实现财富增长的强烈渴望。
政府推动“消除韩国折价”意在填补资本市场的估值洼地，而民众高涨的投资热情，则是在试图摆脱个人命运的“折价”。当股市的红利正在被广泛兑现，那些仍在加密市场中坚守与等待的近千万韩国人，或许正静候着属于这个领域的下一个“KOSPI 5000时刻”。