资产经理 VanEck 强调，随着行业从实验转向基础设施，半导体公司是关键的人工智能投资机会。
根据资产管理公司 4 月 20 日发布的最新分析，随着人工智能从实验技术过渡到核心基础设施，VanEck 正在将投资者的注意力转向半导体公司。
该公司的主题投资团队认为，人工智能的真正资金不会主要流向模型构建者，而是流向提供计算能力的公司。这意味着芯片制造商，而不是聊天机器人开发商，应该受到关注。
基础设施论文
“人工智能正在从实验转向基础设施，”VanEck 分析师 Nick Frasse 写道。 “对于投资者来说，这意味着不仅要关注模型构建者，还要关注在转变背后提供计算的半导体公司。”
逻辑跟踪之前的技术周期如何进行。在云计算热潮期间，AWS 和 Azure 基础设施提供商获得了比在它们之上构建的许多应用程序更持久的价值。 VanEck 似乎押注人工智能也会出现同样的动态。
该公司的半导体 ETF (SMH) 是本文的核心，为那些能够从持续的人工智能资本支出中受益的芯片制造商提供投资机会。
NVIDIA 不断扩大的足迹
虽然 VanEck 在分析中没有具体说明所持股份，但 NVIDIA 仍然是房间里显而易见的大象。这家芯片制造商已远远超出 GPU 制造范围，成为一家全栈人工智能基础设施提供商——硬件、软件以及越来越多的完整系统部署。
微软在其产品套件中积极进行人工智能集成，包括推出 365 Copilot，继续推动企业对底层计算的需求。人工智能支持的每一项生产力功能都需要芯片来运行。
风险考虑因素
VanEck 的披露语言强调集中风险是一个关键问题。半导体行业对亚洲、欧洲和台湾发行人有敞口，这意味着地缘政治紧张局势可能比多元化科技股对这些行业的打击更大。货币波动和新兴市场波动增加了额外的不确定性。
ETF 中的中型半导体公司面临着自己的挑战：流动性较低、波动性较高以及对供应链中断的敏感性较高。
交易者应该注意什么
半导体供应链仍然是关键变量。超大规模企业的数据中心建设没有放缓的迹象，但任何需求疲软或库存过剩都可能给整个行业带来压力。投资人工智能基础设施主题的投资者应关注微软、谷歌和亚马逊的季度资本支出指引——他们的支出直接转化为芯片订单。
范埃克的赌注很简单：镐和铲子击败了淘金。该论点是否在 2026 年成立取决于人工智能采用率是否符合当前半导体估值中的激进预测。