Galaxy Digital 建立了专门的掉期交易商部门，为机构客户提供直接、双边访问事件驱动合约的机会。这种新结构完全在公共预测交换之外运作。此举凸显了越来越多的机构交易量从公共平台转移。
Galaxy Digital 的新互换台为机构的大型私人活动合约交易提供便利。 （图片来源：示例）
说明这一转变的主要交易是 Galaxy Digital 和加密货币对冲基金 Arca 之间执行的 1000 万美元场外交易 (OTC) 事件互换。该合约的支付与美国一项主要加密货币法案的潜在通过有关。值得注意的是，单笔场外交易规模是公共预测市场平台 Kalshi 上同类合约的近五倍。
为什么机构要绕过公共交易所
尽管增长迅速——Kalshi 的年化交易量最近增长了两倍，达到 1,780 亿美元——但非体育赛事合同的流动性仍然有限。对于寻求有意义的投资的宏观对冲基金和家族办公室来说，Kalshi 和 Polymarket 等平台上的订单簿存在结构性障碍：它们缺乏吸收大额交易而不会对价格产生重大影响的深度。像 Galaxy 这样的场外交易商可以在内部存储这种风险。
隐私是另一个关键因素。在 Polymarket 等基于区块链的平台上执行的大型“大宗交易”会创建与钱包地址相关联的永久公共记录，可能会暴露基金的战略定位。双边场外交易执行不存在此类公开披露风险。
场外交易市场为大额交易提供了更大的容量，且不会影响价格。 （图片来源：示例）
第三个驱动因素是现有的法律和运营基础设施。机构可以利用标准 ISDA 主协议在其熟悉的衍生品框架内记录事件风险，并采用相同的文档和交易对手关系。这消除了连接到新的（通常是离岸的）预测市场平台的运营和监管摩擦。
Arca 首席投资官 Jeff Dorman 表示：“预测市场目前还不是一个复杂的机构市场，对于我们这样规模的基金来说，其流动性还不够。” “通过利用 Galaxy 的场外交易市场，我们能够执行最适合我们基金策略的交易。”建设机构级基础设施
Galaxy 的举措是金融中介机构适应预测市场增长的更广泛趋势的一部分。做市商 Wintermute 已开始在公共平台上提供持续的双向流动性，以收紧买卖价差。经纪公司 Marex 正在将预测市场结果打包到为高净值客户提供的保本结构性票据中。
与此同时，预测市场联盟等倡导团体正在华盛顿特区游说，为该行业建立明确的联邦监管框架。
对于较大的投资者来说，场外交易商目前正在解决公共预测交易所留下的关键差距：交易隐私、强大的执行能力以及与熟悉、强大的衍生品基础设施的集成。