以太坊的原生代币以太币 (ETH) 周五暴跌至 13 个月低点 1,540 美元，随着比特币跌破 60,000 美元，市场严重低迷延续。在人工智能发现 Zcash 区块链中的一个关键漏洞后，抛售加剧，引发了人们对去中心化金融 (DeFi) 生态系统蔓延的担忧。
衍生品市场彻底转向看跌。 ETH永续期货的年化融资利率转为负值，表明空头头寸需求增加。尽管 ETH 的交易价格比历史高点低 67%，但这种转变还是发生了，突显出在五天内清算了 12.8 亿美元的杠杆多头头寸后看涨信心的破碎。
下行保护需求激增，Deribit 上 ETH 期权的看涨期权溢价比率飙升至 3.7 倍。该指标显示整周对看跌（卖出）期权的需求持续过剩，反映出持有人之间存在深刻的不确定性，并使空头控制了市场动力。
引发恐慌的主要催化剂是 Zcash 屏蔽池中的一个严重错误，该错误于 5 月 29 日使用 Anthropic 的 Opus 4.8 AI 模型发现。该漏洞自 2022 年以来一直存在，允许无限量铸造 ZEC，引发了广泛的担忧，即包括以太坊在内的其他智能合约平台可能存在类似的未检测到的缺陷。
这种担忧加剧了以太坊总锁定价值 (TVL) 的持续收缩，该值跌至 2024 年 2 月以来的最低水平。Spark、Ether.fi、EigenCloud 和 KernelDAO 等主要 DeFi 协议的 TVL 下降了 39% 至 50%，减少了生态系统收入和智能合约中对 ETH 的需求。
在经历了 DeFi 安全灾难性的一个月后，市场仍处于高度戒备状态。 4 月份加密货币黑客攻击总计 6.3 亿美元，仅 KelpDAO 和 Drift 协议漏洞就占以太坊、Solana、Base 和其他网络损失的 82%。
链上数据揭示了极大的压力。目前，根据这些代币最后一次变动时的价格，只有 30% 的 ETH 供应量实现盈利——这是历史上罕见的情况，之前与主要市场底部同时发生，例如 2020 年 3 月的 COVID-19 崩盘。然而，由于 48 小时内清算了超过 5 亿美元的 ETH 多头，而且看不到缓解反弹的迹象，短期前景仍然黯淡。
雪上加霜的是，最大的以太坊财务公司 Bitmine 持有 ETH 总供应量的 4.5%，并且面临前所未有的 105 亿美元未实现损失。由于 Zcash 漏洞的影响和持续存在的 DeFi 安全担忧，投资者信心恶化，分析师警告 ETH 可能会进一步跌破 1,550 美元的支撑位。