据CryptoQuant分析师Darkfost观察，比特币期货市场刚刚经历了自2023年以来最为猛烈的去杠杆事件。币安平台上的比特币期货未平仓合约量一度跌破其180日移动均线，创下本轮市场周期中最大规模的清算事件。
此次回调由强制平仓和杠杆头寸的激进解除所驱动。尽管未平仓量急剧下降，币安上的比特币未平仓合约仍维持在96亿美元，远高于83亿美元的180日移动均线。这一对比凸显了在回调发生前，市场持仓水平已何等膨胀。
币安占全网比特币未平仓合约总量的约37%。这一事件的特别之处不仅在于下跌速度之快，更在于随后的市场表现：交易者已迅速重新入场，推动未平仓合约量重新回到180日均线上方，并助推价格出现反弹。目前币安上的未平仓合约水平已超过2026年5月比特币反弹至82000美元期间的水平。
本轮事件与此前一段长达八个月的去杠杆阶段颇为相似。该阶段始于2025年10月未平仓量见顶，至2026年5月左右结束。在那段更早的调整中，币安BTC未平仓合约量于2026年3月一度跌至约64亿美元的低点，随后在5月攀升至约89.6亿美元，并重新上穿约87.5亿美元的180日移动均线。这一交叉信号恰逢价格回升至82000美元附近，使该均线成为衍生品市场情绪的重要参考指标。
对于现货持有者而言，去杠杆事件实际上可能具有建设性。它清除了投机性过剩，重置资金费率，往往能为可持续的上涨行情创造更健康的条件。2026年5月的复苏即为明证：比特币升至82000美元的行情发生在数月渐进式减杠杆之后，而非处于投机热潮顶峰时期。
币安在比特币衍生品领域持续占据主导地位，这为市场增添了另一重观察维度。由于全网37%的未平仓合约集中在单一交易所，一旦币安的运营出现任何问题——无论是技术层面的、监管层面的还是其他因素——都有可能放大未来整个市场层面的去杠杆冲击。