欧洲证券和市场管理局（ESMA）在最新风险监测报告中警告，预测市场正“内幕交易猖獗”，并专章讨论该行业。ESMA援引三起事件，指向市场诚信风险。
ESMA称，新创建的钱包在2月伊朗遭袭前数小时获利120万美元。到5月，Bubblemaps追踪到9个关联账户在伊朗相关投注中获利240万美元，胜率高达98%。另一起案件中，美国陆军一名军士长因与委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗被捕相关的Polymarket利润40万美元而被起诉。4月，用于结算Polymarket合约的天气传感器疑似遭篡改，促使法国气象局报警。
监管机构批评平台应对“大多被动”，往往在利润被提取后才采取行动。Polymarket首席法务官Neal Kumar则从马杜罗案得出相反结论，称“这并非匿名——你会像这个人一样被发现”。
欧洲为何少见预测市场
ESMA表示，预测市场在欧洲未显著普及，原因在于规则而非需求不足。事件合约可能依据MiFID II构成金融工具，也可能受MiCA约束，或按成员国法律视为赌博。若属金融工具，即被视为衍生品，而各国仿照ESMA二元期权干预措施的规则完全禁止向零售投资者销售。Kalshi和Polymarket限制部分欧盟国家用户，但未覆盖全部成员国。ESMA称，“尚不清楚为何未包含所有欧盟成员国”。两家平台均禁止VPN，但实际效果仍不确定。目前仅马耳他在起草相关框架。
审查加剧，交易量仍激增
自ESMA数据收集以来，交易量大幅飙升。其图表截至2025年11月Kalshi和2026年1月Polymarket，季度交易量分别为88亿美元和120亿美元。到6月，The Block统计两者合并月交易量达448亿美元，其中Kalshi单月达315亿美元，受世界杯吸引投注者推动。ESMA报告称，体育占Kalshi交易量的73%，Polymarket则分布于政治、体育和加密领域。监管机构还引用《华尔街日报》发现，67%的Polymarket收益流向0.1%的账户；彭博分析显示多数用户亏损。
华盛顿走不同路径
美国采取相反路线。CFTC在抵御州级监管主张的同时，提议禁止战争和暗杀类合约，并与SEC推进加密永续合约在岸化。争论焦点在于哪些合约可被接受；在8月CFTC圆桌会议上，CME的Terry Duffy与Kalshi的Luana Lopes Lara就操纵问题交锋。Polymarket用户因240万美元伊朗预测获利引发内幕交易嫌疑，而该平台及其竞争对手正面临大西洋两岸日益严格的审查。